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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국경제통상학회 경제연구 경제연구 제22권 제4호
발행연도
2004.1
수록면
103 - 145 (43page)

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본 논문에서는 1992년 주식시장을 개방한 이후 자본자유화라는 제도적 변화를 경험하면서 외환시장, 주식시장, 회사채시장 등의 변동성과 금융시장간의 동태적 조건부 상관관계가 어떻게 변화하는가를 Engle(2002)의 동태적 조건부 상관관계에 근거한 다변량 GARCH(dynamic conditional correlation-multivariate generalized autoregressive conditional heteroskedasticity; DCC-MGARCH)모형을 이용해 분석해보았다. 주식시장의 개방의 폭 확대와 외환시장 자유화 조치의 확대로 각 시장의 변동성은 증가한 반면, 회사채 시장의 변동성의 경우, 금융위기 기간에 크게 증가했지만, 금융위기 이후기간이 이전기간에 비해 변동성의 크기는 작아졌다. 이는 금융위기 이후(1999년 5월) 최단기 금리인 콜금리가 통화정책의 운용목표가 됨에 따라 그 움직임이 엄격히 제한된 결과이다. 동태적 조건부 상관관계(DCC)의 움직임의 변화를 금융위기 이전과 이후를 비교해 보면, 우선 DCC의 평균회귀 속도와 DCC의 움직임의 진폭이 증가했음을 발견하게 된다. 이는 금융위기 이후 자본자유화가 진전되면서 국내 금융시장이 국내외 금융시장의 정보에 더 민감하게 반응하게 됨에 따라 외환시장이나 주식시장의 변동성이 증가했기 때문인 것으로 사료된다.
#동태적 조건부 상관관계 #변동성 #금융시장 #금융위기 #DCC-MGARCH #Dynamic conditional correlations #Volatility #DCC-MGARCH #Financial Markets #Financial Crisis

목차

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/ 1990 / Modeling the Coherence in Short-run Nominal Exchange Rate Review of Economics and Statistics : 498 ~ 505 google schola / 1993 / Relationship between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stock Journal of Finance : 1779 ~ 1801 google schola / 1994 / Review of Economic Studies : 247 ~ 264 google schola / 1995 / A Multivariate GARCH Model of International Transmission of Stock Returns and Volatility: The Case of the United States and Canada 13 : 11 ~ 25 google schola / 1996 / Why Do Markets Move together? An Investigation of U.S.-Japan Stock Return Comovements 51 : 951 ~ 986 google schola

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