New Empirical Evidence for the Fisher Relation: Integration and Short-run Instability

김재영; Woong-Yong Park

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저자정보: 김재영 Woong-Yong Park

저널정보: 서울대학교 경제연구소 Seoul Journal of Economics Seoul Journal of Economics 제28권 제4호

발행연도: 2015.1

수록면: 487 - 497 (11page)

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The Fisher relation is a key theoretical relation that underlies many important results in economics and finance. Alhough the Fisher relation is apparently simple in theory, empirical analyses of the relation have mixed and weak results. We consider the possibility that weakness of the evidence is due to short-run instability in the relation, which is sufficiently strong to dominate the whole sample. We analyze this possibility based on the following two approaches. First, we apply partial-sample instability tests of Andrews and Kim (2006) to detect such short-run instability. Our result shows clear evidence for the existence of such short-run instability. Second, we examine how much the partial-sample instability affects the longmemory property of the real interest rate based on the concept of fractional integration. Our result indicates that the short-run instability causes a substantial increase in the coefficient of fractional integration, which implies an increase in the tendency of nonstationarity.

#Fisher relation #Short-run instability #Fractional integration

참고문헌 (21)

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Andrews, D. W. K. / 2006 / Tests for Cointegration Breakdown over a Short Time Period / Journal of Business & Economic Statistics 24 (4) : 379 ~ 394

Atkins, F. / 1989 / Co-integration, Error Correction and the Fisher Effect / Applied Economics 21 (12) : 1611 ~ 1620

Clarida, R. H. / 1984 / The Behavior of U.S. Short-Term Interest Rates Since October 1979 / Journal of Finance 39 (3) : 671 ~ 682

Crowder, W. J. / 1996 / The Long-Run Relationship between Nominal Interest Rates and Inflation: The Fisher Equation Revisited / Journal of Money, Credit and Banking 28 : 102

Evans, M. D. D. / 1995 / Do Expected Shifts in Inflation Affect Estimates of the Long-Run Fisher Relation? / Journal of Finance 50 (1) : 225 ~ 253

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