How Does Export Affect the Market Returns of IPO Firms in China?

김지현; 김성환

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김지현 김성환

저널정보: 한국무역연구원 무역연구 무역연구 제13권 제2호

발행연도: 2017.1

수록면: 109 - 128 (20page)

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This paper investigates the effects of export in the underpricing phenomenon of the Chinese IPO markets, using data from 1,285 IPO firms listed on the Shanghai and Shenzhen Exchanges from 1987 to 2015, and find that exports have a negative effect on initial returns. Second, the effect of exports on initial returns appears to be positive, but not statistically significant for government-owned firms and negative for private firms, that the effect of exports on IPO firms’ long-term performance is negative, and that the negative effect of exports on market returns lasts for years, which is quite surprisingly contradictory to general belief, since firms in China are supported by the government and generally performs better than non-exporting firms. The phenomenon of negative short-run and long-run performance of exporting IPO firms in China, an export-driven economy, is quite strange in that prior studies show a reversion in market returns for IPO firms in general: high initial returns mostly end up with low long-run returns, and vice versa, whose results are contradictory to those of notable previous studies.

#China #Exports #Government Firms #IPO #Underpricing

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Schultz, P. / 2003 / Pseudo Market Timing and the Long-run Underperformance of IPOs / Journal of Finance 58:483~517

Smart, S. B. / 2003 / Control as a Motivation for Underpricing : A Comparison of Dual and Single-class IPOs / Journal of Financial Economics 69(1):85~110

Su, D. W. / 1997 / An Empirical Investigation of Underpricing in Chinese IPOs / Pacific-Basin Finance Journal 7(2):173~202

Jin Tan / 2016 / The Information Effect of Time-span and Magnitude of Returns on Underpricing, Volume and Cycles in the IPO Market: An Empirical Analysis on Chinese Stock Market / Global Business and Finance Review 21(2):109~131

Tian, L. / 2011 / Regulatory Underpricing:Determinants of Chinese Extreme IPO Returns / Journal of Empirical Finance 18(1):78~90

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