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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국무역연구원 무역연구 무역연구 제14권 제3호
발행연도
2018.1
수록면
73 - 88 (16page)

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This paper examines the weak-form efficiency of the Korean stock exchange market under the substantially relaxed daily price movement limit system which has been in operation in this market since June 2015. Within the framework of a random walk model, we have carried out a detailed empirical examination of the daily data of the overall market index, as well as, 30 stocks with different market capitalizations over the sample period from August 2015 to August 2017. We have found that while the autocorrelation and unit root tests appear to confirm the lack of autocorrelation and existence of unit roots in 23 and 25 stocks, respectively, the GARCH-M(1,1) test results do not confirm the assumption of homoscedasticity required by a random walk model specification in all cases, and in this respect, the market has remained inefficient. Overall, the market index and 16 stocks out of 30 appear to pass the conditions of a weak-form market efficiency set out by a random walk specification, while the remaining 14 stocks appear to have behaved differently, as it is indicated by their non-constant price variances during the sample period.

목차

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참고문헌 (16)

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Ayadi, O. F. / 1994 / An Application of Variance Ratio Test to the Korean Securities Market / Journal of Banking and Finance 18:643~658 google schola Bollerslev, T. / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity / Journal of Econometrics 31:307~327 google schola Bollerslev, T. / 1987 / A Conditionally Heteroscedastic Time Series Model for Speculative Prices and Rates of Return / Review of Economics and Statistics 69:542~547 google schola Fama, E. / 1970 / Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work / Journal of Finance 25:383~417 google schola Fuller, W. / 1976 / Introduction to Statistical Time Series / Wiley google schola

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