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This paper investigates the time series properties of real interest rates of Hong Kong intwo aspects. First, it is examined whether structural changes have occurred in the dynamicsof real interest rates, and if so, how many times and when these have occurred. Second, itis determined whether real interest rates are stationary within regimes delineated bystructural breaks. Data used are real base rates and real best lending rates over the periodfrom June 1992 to May 2014. The Bai and Perron (1998, 2003) test for multiple structuralchanges identify two breaks in both real base and best lending rates with the break datesbeing August 1998 and August 2008, indicating that structural changes are closely linked toexternal economic crises. Augmented Dickey-Fuller unit root test for three regimes (June1992–September 1998, October 1998–September 2008, October 2008–May 2014)delineated by two break dates finds evidence of unit root for the first two regimes but notfor the last one. This result is partially in line with Perron's (1990) finding that real interestrates, after being controlled for structural changes, are stationary.
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Bae, J. C. / 2012 / The Evolution of the Monetary Policy Regimes in the U. S / Empirical Economics 43 : 617 ~ 649
Bai, J. / 1998 / Testing for and Estimation of Multiple Structural Changes / Econometrica 66 : 47 ~ 79
Bai, J. / 2003 / Computation and Analysis of Multiple Structural Change Models / Journal of Applied Econometrics 18 : 1 ~ 22
Chow, G. / 1960 / Tests of Equality Between Sets of Coefficients in Two Linear Regressions / Econometrica 28 : 591 ~ 605
Fama, E. / 1975 / Short Term Interest Rates as Predictors of Inflation / American Economic Review 65 : 269 ~ 282
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Chow, G. / 1960 / Tests of Equality Between Sets of Coefficients in Two Linear Regressions / Econometrica 28 : 591 ~ 605
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