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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제19권 제5호
발행연도
2017.1
수록면
2,563 - 2,579 (17page)

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한국기업들의 해외교역이 활발해지면서 해외시장에서 외화차입도 자유롭게 행해지고 있다. 기업들이 외화차입을 하는 이유가 해외교역으로 인해 발생하는 환노출을 헷지하기 위해서라는 Keloharju, Niskanen(2001)과 Kedia, Mozumdar(2003)의 주장이 있다. 이를 바탕으로 한국시장에서도 기업들이 환노출을 헷지하려는 이유로 외화차입을 사용하는 지를 분석해보고자 한다. 실증분석을 위해 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 비금융산업 기업들 중에서 12월 결산법인들만을 표본대상기업으로 선정하였다. 자기자본이 잠식상태인 기업들은 제외하고 자료입수가 가능한 기업들을 포함하였다. 분석대상기간은 2001년부터 2016년까지의 16년간이다. 외화부채를 사용하는 것이 환노출 위험에 대한 헷지요인 때문인지를 분석하기 위해 사용한 분석방법은 패널회귀분석이다. 자료의 성격이 시계열적이고 횡단면적인 요소를 갖고 있으므로 이러한 성격을 보다 정교하게 반영하고자 고정효과 패널분석(fixed effect panel analysis)을 실시한다. 환노출 위험의 대용변수와 외화부채비중 간 연관성을 패널회귀분석하였다. 분석결과 첫째, 외화차입 사용기업이 외화차입 비사용기업에 비해서 부채비율, 차입금비율, 수출비중 등이 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 환노출 위험에 대한 대용변수로 수출비중이나 수출여부를 나타내는 더미변수, 환위험헷지를 위한 파생상품사용여부의 더미변수를 사용하여 각각 분석해본 결과 외화차입과 이러한 헷지요인 간에 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 종합해보면 한국시장에서도 기존의 연구에서 제기하였던 바와 같이 외화차입을 이용하는 이유는 환헷지의 목적 때문임을 알 수 있다.
#환헷지 #수출기업 #외화차입 #패널분석. #foreign currency borrowing #fixed effect panel model #hedge effect #exporting corporates.

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