Comparison of Performance of Optimal Portfolio based on Various Risk Estimations

김태혁; 정상민; 권일준

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김태혁 정상민 권일준

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제10권 제4호

발행연도: 2008.1

수록면: 1,809 - 1,824 (16page)

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Most investors are willing to invest assets which generate higher return at lower risk. For the past decades, many methodologies introduced to measure and forecast the performance of portfolio and to manage risk. Many researcher have suggested various methodologies of performance measures in the investment decision making as an alternative to replace the Markowitz Mean-Variance Model or the Sharpe ratio. Biglova, Ortobelle, Rachev and Stoyanov(2004) compared 11 approaches to risk estimation for the optimal allocations among the risk free assets and nine risky assets in the German market. They reported that the Sharpe ratio criterion under performs Minimax, MAD, and VaR criteria. In this paper, we try to find which portfolio criterion deduces best decision for 3 countries such as Korea, Japan and UK stock markets. Industrial indices' rates of return are used as underlying asset's return in the sample period. We found that the performance of optimal portfolio derived from classic models such as Sharpe ratio and Markowitz are inferior to alternative models for each country's stock market in which the return on assets are not normally distributed in common.

#Risk Estimation #Portfolio performance #Sharpe Ratio

참고문헌 (19)

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Bawa, V. / 1977 / Capital Market Equilibrium in a Mean, Lower Partial Moment Framework / Journal of Financial Economics 5 : 189 ~ 200

Bernell K. Stone / 1973 / A General Class of Three-Parameter Risk Measures / Journal of Finance 28 (3) : 675 ~ 685

Biglova, A. / 2004 / Different Approaches to Risk Estimation in Portfolio Theory / The Journal of Portfolio Management : 103 ~ 112

Favre, L. / 2002 / Mean-Modified Value at Risk Optimization with Hedge Funds / The Journal of Alternative Investments : 21 ~ 25

Fishburn, P. C. / 1977 / Mean-Risk Analysis with Risk Associated with Below-Target Returns / American Economics Review 67 (2) : 116 ~ 126

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