유명 의류 상호 기업의 대리인 비용에 관한 연구

공경태

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자료유형: 학술저널

저자정보: 공경태

저널정보: 대한경영정보학회 경영과 정보연구 경영과 정보연구 제36권 제4호

발행연도: 2017.1

수록면: 21 - 32 (12page)

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최근 국내에 진출한 다국적 기업들의 극명하게 대조되는 행태가 논란이 되고 있다. 본 연구는 해외 명품 패션브랜드 기업들이 높은 본국 배당 송금에 비하여 사회 기부활동 등 사회공헌도가 낮다는 언론 보도에 의하여 유명의류상호 기업들의 대리인 비용을 살펴보고자 하였다. 대리인 비용은 매출액 자산비율(AT), 영업비용 대비 매출액(OPEXP), EBITD 대비 총자산(EBITD)비율을 표본기업별로 구한 값과 2014년 지배구조등급으로 대상을 받은 S-OIL의 비율차이를 각각 구하여 3가지 차이비율의 공통된 속성을 변수를 산정하기 위하여 주성분분석(PCA)으로 공통변수를 추출하고 이 변수를 대리인 비용의 지수변수(ACI)로 선정하였다. 유명의류상호로 선정된 기업을 관심변수로 하고 대리인비용지수(ACI)를 종속변수로 하는 회귀분석을 실시하였다. 분석결과 유명의류상호로 선정된 기업은 판매비와관리비 분야에서 대리인비용이 높게 나타나고 수익성 분야에서 대리인비용이 낮게 나타났다. 그러나 주성분분석에 의한 전체적인 대리인비용은 일반기업과 차이기 나지 않는 것으로 나타났다. 민감도 분석으로 표본집단과 동일한 재무적 특성을 가진 기업들을 PSM방법으로 1:1 matching 표본을 구성하여 비교분석한 결과 판관비 부문에서만 유명의류상호기업의 대리인비용이 높게 나타났다. 추가 분석으로 유명의류상호기업에 국한 하지 않고 211개 산업군에서 브랜드파워 1위로 선정된 기업을 대상으로 대리인비용을 차이를 확인한 결과 본 분석의 결과와 동일한 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 국내에서 최초로 유명의류상호기업의 대리인비용을 분석하여 실증적 결과를 제시하였다는 점에서 의의가 있다고 할 것이다.

Motivated by the recent cases of negligent social responsibility as manifested by foreign luxury fashion brands in Korea, this study investigates whether agency costs depend on the sustainability of different types of corporate governance. Agency costs refer either to vertical costs arising from the relationship between stockholders and managers, or to horizontal costs associated with the potential conflicts between majority and minority stockholders. The firms with luxury fashion brand could spend large sums of money on maintenance of magnificent brand image, thereby increasing the agency cost. On the contrary, the firms may hold down wasteful spending to report a gaudily financial achievement. This results in mitigation of the agency cost. Agency costs are measured by the value of the principal component. First, three ratios are constructed: asset turnover, operating expense to sales, and earnings before interest, tax, and depreciation. Then, the scores of each of these ratios for individual firms in the sample are differenced from the ratios for the benchmark firm of S-OIL. S-OIL was designated as the best superior governance model firm for 2013 by CGS. We perform regression analysis of each agency cost index, luxury fashion brand dummy and a set of control variables. The regression results indicate that the agency costs of the firms with luxury fashion brand exceed those of control group in the fashion industry in the part of operating expenses, but the agency cost falls short of those of control group in the part of EBITD, thus the aggregate agency costs are not differential of those of the control group. In sensitivity test, the results are same that the agency cost of the firms are higher than those of the matching control group with PSM(propensity matching method). These results are corroborated by an additional analysis comparing the group of the companies with the best brands with the control group. The results raise doubts about the effectiveness of management of the firms with luxury fashion brand. This study has a limitation that the research has performed only for 2013 and this paper suggests that there is room for improvement in the current research methodology.

#기업지배구조 #기업지배구조원 #유명의류상호기업 #대리인 비용 #Corporate Governance Structure #Corporate Governance Service #CGS) #Famous Brand #Agency Cost

참고문헌 (19)

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Akerlof. George A. / 1970 / The Markets for Lemons : Quality Uncertainty and the Market Mechanism / Quarterly Journal of Economics 84 (3) : 488 ~ 500

Brown, L. / 2004 / Corporate Governance and Firm Performance

Diamond, D. W. / 1991 / Monitoring and reputation : The choice between bank loans and directly placed debt / The Journal of Political Economy 99 : 689 ~ 721

Djankov, S. / 2008 / The law and economics of self?dealing / Journal of Financial Economics 88 : 430 ~ 465

Doukas, J. / 2000 / Security analysts, agency costs, and company characteristics / Financial Analysts Journal 56 (6) : 54 ~ 63

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