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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제24권 제4호
발행연도
2016.1
수록면
557 - 589 (33page)

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2015년 7월에 도입된 미니선물은 거래승수가 기존 선물의 1/5로 축소된 상품으로 거래전략의 활성화와 정밀한 헤지로 기존 선물을 보완하는 역할을 가진다. 본 논문은 미니선물의 질적 수준을 현물에 대한 가격발견의 효율성으로 평가하여, 동일한 표본기간동안의 원선물과 비교했다. 주요 실증 결과는 다음과 같다. 첫째, 미니 선물이 도입된 후 원선물 거래 활동의 잠식 현상은 나타나지 않았으며, 전체 선물시장의 규모는 미니선물 도입 전· 후 기간에 유의적으로 변동하지 않은 것으로 나타났다. 둘째, 미니선물과 현물간 선도·후행 관계를 검증한 결과, 미니 선물의 도입 이후 기간동안 원선물과 미니 선물은 모두 유의적으로 현물을 선도하였으며 현물 가격발견에 대한 원선물과 미니 선물간 주도력에서는 통계적으로 유의적인 차이가 발견되지 않았다. 이는 미니선물시장의 거래활동과 성숙도가 원선물에 비해 낮음에도 불구하고, 가격발견의 효율성에서는 원선물과 동등한 수준으로 평가된다. 특히 원선물, 미니선물, 현물간 상호작용을 동시에 고려하여 정보량을 추정한 결과에서는 오히려 미니선물이 현물을 선도하는 경향이 원선물보다 강한 것으로 나타났다. 이같은 실증 분석 결과를 종합하면, 개설 이후 시장의 성숙도와 유동성이 상당기간 축적된 후에 미니선물의 가격발견 기능이 향상하는 것으로 분석된 해외 시장의 미니선물의 사례와 비교할 때 이례적이라고 볼 수 있다.
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금융위원회 / 2015 / 자본시장 개혁을 위한 정책 추진방안 / 보도자료 google schola 김서경 / 2000 / 주가지수와 주가지수선물 관계의 일중 거래자료 분석 / 한국증권학회지 27:101~137 dbpia 김석진 / 2014 / 미니지수선물 상장의 타당성 및 파급효과에 관한 연구 / KRX market 114:30~92 google schola 김 솔 / 2000 / 주가지수선물과 주가지수의 가격발견에 관한 실증연구 : 공적분과 오차 수정모형 / 선물연구 7(1):87~116 google schola 이우백 / 2006 / KOSPI200선물시장 성숙화에따른 가격발견의 변화 분석 / 선물연구 14(2):52~80 dbpia

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