기업의 사회적 책임과 회계성과에 대한 지배주주의 조절효과

박범진

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박범진 (순천향대학교)

저널정보: 대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제32권 제5호

발행연도: 2019.5

수록면: 869 - 889 (21page)

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사회적 책임활동에 관한 선행연구들은 사회적 책임성과와 기업성과 간의 관련성에만 초점을 둔 반면에 이러한 관련성이 기업내부의 대리인 문제와 관련된 이해관계자들의 역학관계와 연결되어 있음을 간과해 왔다. 본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성이 지분율에 기인된 상충된 지배주주의 의도에 의해 결정될 수 있음을 검증하는 것이다.
분석결과에서 지배주주지분율과 회계성과 간에 비선형적 관계를 통해 기업경영에 대한 지배주주의 의도를 확인하였다. 지배주주지분율이 낮거나 높은 구간에서 지배주주는 이익침해가설을 지지하였고, 중간구간에서는 이해일치가설을 지지하였다. 한편 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간에 양(+)의 관련성은 이익침해가설을 지지하는 지분율 구간에서 지배주주지분율이 커질수록 약화되었다. 반면에 이러한 관련성은 이해일치가설이 지지되는 지분율 구간에서는 지배주주지분율이 커질수록 강화되었다. 이러한 결과는 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성이 지배주주의 기업경영에 관여하는 의도에 따라 달라진다는 것을 보여준다.
본 연구는 기업의 사회적 책임성과와 회계성과 간의 관련성을 대리인 이론관점에서 조명하였다는 점에 의의가 있다. 특히 기업의 사회적 책임성과와 기업성과 간의 관련성에 대해 일관된 결과를 제시하지 못했던 선행연구들에게 이러한 관련성이 지배주주의 의도에 의해 결정된다는 새로운 증거를 제공함으로써 공헌하였다.
본 연구는 다음과 같이 실무적 · 정책적 시사점을 가지고 있다. 첫째, 중요한 이해관계자(the instrumental stakeholder)가설대로 기업의 사회적 책임활동이 외부이해관계자들과의 정보비대칭을 완화하는 매개체가 되려면, 지배주주의 기회주의적 행동을 억제할 수 있는 내부 감시기구를 강화해야 한다. 우리는 이사회의 사외이사 최소 선임비율을 강화하거나, 최적 요건을 충족한 감사위원회 설치를 의무화하는 방안을 고려해 볼 수 있을 것이다. 둘째, 이해관계자들의 효과적인 의사결정을 위해 기업의 사회적 책임활동과 지배주주 지분율의 추이를 함께 볼 수 있는 공시시스템의 도입이 필요할 것이다.

Previous studies on corporate social responsibility have focused only on the relationship between social responsibility performance and corporate performance, but have overlooked that this relationship is linked to the dynamics of stakeholders related to agency issues within the firm. This study aims to verify how the relationship between corporate social responsibility performance and accounting performance can be determined by the controlling shareholder"s intention.
This study confirms the intention of the controlling shareholder in the business management through the non-linear relationship between controlling shareholders’ holdings and accounting performance. The controlling shareholders supported the hypothesis of the expropriation of external minority shareholders at low or high stakes, but supported the hypothesis of the convergence of managerial interests in the middle section. The positive relationship between corporate social responsibility performance and accounting performance is weakened as the stake of controlling shareholder increases in the section that supports the hypothesis of the expropriation of minority shareholders. On the other hand, this relation is strengthened as the stake increases in the section where the hypothesis of the convergence of managerial interests is supported. These results show that the relationship between corporate social responsibility performance and accounting performance depends on the intention of the controlling shareholder to engage in corporate management. This study suggests that an effective monitoring system is required to inhabit the opportunistic behavior of controlling shareholders if corporate social responsibility performance becomes a medium to mitigate information asymmetry with external stakeholders.
This study is significant in that it shows the relationship between corporate social responsibility performance and accounting performance from the viewpoint of agent theory. In particular, this study contributed to the previous studies, which failed to provide consistent results on the relationship between corporate social responsibility performance and corporate performance, by providing new evidence that this relationship can be determined by the intentions of controlling shareholders.
This study has practical and policy implications as follows. First, as the instrumental stakeholder hypothesis, in order for corporate social responsibility activities to become a medium to mitigate information asymmetry among external stakeholders, internal monitoring mechanisms that can suppress opportunistic behavior of controlling shareholders should be strengthened. We may consider strengthening the minimum appointment of outside directors on board or mandating the establishment of an audit committee that meets the best practices. Second, to make effective decision-making by stakeholders, it is necessary to introduce a disclosure system that can get information on both the corporate social responsibility activities and the trends of controlling shareholders’ holdings.

#기업의 사회적 책임성과 #회계성과 #지배주주 #대리인 이론 #정보비대칭 #Corporate Social Responsibility Performance #Accounting Performance #Controlling Shareholder #Agency Theory #Information Asymmetry

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김용성 / 2010 / 기업의 지속가능성과 이익조정의 관련성에 관한 연구 / 회계정보연구 28(3):33~57

나영 / 2011 / 기업규모에 따른 CSR활동과 기업가치에 대한 실증분석 / 회계저널 20(5):125~160

박범진 / 2007 / 코스닥 상장법인의 소유구조 및 사외이사와기업가치 간의 관련성 분석 / 재무관리연구 24(4):45~73

박범진 / 2012 / 대주주지분율과 관련된 소유구조가 감사보수에 미치는 영향 / 회계정보연구 30(1):1~28

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