환헤지가 조선업체의 당기순이익에 미치는 영향에 관한 연구

조인갑; 김종근

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자료유형: 학술저널

저자정보: 조인갑 (배화여자대학교) 김종근 (호서대학교)

저널정보: 한국벤처창업학회 벤처창업연구 벤처창업연구 제10권 제3호

발행연도: 2015.6

수록면: 133 - 146 (14page)

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본 연구는 환헤지와 조선업체의 당기순이익과의 인과관계를 파악하고자 단위근 검정과 공적분 검정, 그리고 벡터자기회귀모형(vector autoregressive model : VAR)을 활용하였다. 먼저, 단위근 검정을 위해서는 2000년부터 2013년까지 분기별 조선업체들의 당기순이익은 존슨 변환 후의 값을 사용하였다. 동일 기간에 국채선물수익률(KTBF), 3년 만기 국채수익률(KTB3Y), 한미 환율, 한미 금리차이는 주별 데이터를 각 분기별 차이값으로 변환시켜서 활용하였고, 조선업체의 주가는 로그 변환 시킨 후에 사용하였다. 또한, 구조적 변화점 탐색분석기법을 활용하여서 조선업체들의 당기순이익에 영향을 주는 환헤지에 구조적 전략 변화가 발생하는지 검증해 보았다.
연구결과는 환헤지와 조선업체의 당기순이익 간에는 구조적 변화점 탐지 분석에서는 2004년을 기점으로 구조적 변화가 발생하는 것으로 나타났다. 즉, 조선업체 중에서 소극적 환헤지 관리가 적극적 환헤지 전략으로 구조적 변화가 발생한 것이다. VAR의 추정을 통해 한국 조선업체들의 환헤지는 조선업체들의 상호 간의 수익성에 영향을 주고 있음을 파악 할 수 있었다. 또한 거시변수나 주가에 의해서도 조선업체들의 당기순이익이 영향을 받고 있음을 확인해 볼 수 있었다.

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[학술지(정기간행물)] - Abdalla, I. S. / 1997 / Exchange Rate and Stock Price Interactions in Emerging Financial Markets : Evidence on India, Korea, Pakistan, and Philippine / Applied Financial Economics 7 : 25 ~ 35

[학술지(정기간행물)] - Aggarwal, R / 1981 / Exchange Rates and Stock Prices: A Study of the US Capital Markets under Floating Exchange Rates / Akron Business and Economic Review (Fall) : 7 ~ 12

[보고서] - Bleakley, H. / 2002 / Corporate Dollar Debt and Depreciations: Much Ado About Nothing?

[보고서] - Bleakley, H. / 2005 / Corporate Dollar Debt and Depreciations: Much Ado About Nothing?

[학술지(정기간행물)] - Engle, R. F. / 1987 / Co-integration and Error Correction : Representation, Estimation and Testing / Econometrica 55 : 251 ~ 276

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