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저널정보
한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제31권 제3호
발행연도
2002.6
수록면
751 - 767 (17page)

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본 연구는 한 기업의 상장주식이 상장폐지기준에 해당되어 관리종목으로 지정될 때 동종산업내의 관리종목으로 지정되지 않은 다른 종목(비관리종목)의 주가에 미치는 영향에 관한 동종산업내 정보전도를 조사한다. 1980년부터 1999년까지 한국증권거래소에서 관리종목으로 지정된 기업을 표본으로 하고 관리종목 지정일(0)을 전후한 11일, 21일과 41일(각각,(-5, 5). (-10, 10), (-20, 20))의 기간을 연구기간으로 한다. 다음과 같이 세 가지 조사론 한다. 첫째는 정보전도의 존재에 관하여 조사한다. 한 주식의 관리종목지정은 동종산업내의 어려움을 나타내는 악재일 수도 있고 지정기업이 점유한 시장을 비관리종목 기업이 차지할 수 있다는 호재일 수도 있어 정보전도가 발생할 수 있다 그러나 그 두 가지가 동시에 발생하거나 아무 것도 발생하지 않을 수도 있다. 관리종목 주식이 연구기간에 보인 주식수익률분산이 통제기간에 보인 주가수익률분산보다 큰지를 조사하는 방법으로 정보전도의 발생여부를 조사한다. 조사결과, 전자가 후자보다 커서 관리종목지정이 동종산업내 정보전도를 유발시키는 것으로 판단된다. 둘째, 정보전도의 방향성을 조사한다. 관리종목지정이 해당기업에게는 악재이므로 그 주가변동이 음일 터인데 비관리종목 기업의 주가변동도 이와 동일한 방향인 음인지를 조사한다. 조사결과에 의하면 두 주가변동이 동일하게 음의 방향을 가지므로 관리종목지정은 방향성정보전도를 유발시키는 것으로 판단된다 셋째, 정보전도의 양적 크기를 조사한다. 연구기간동안에 관리종목 주식의 주가변동과 비관리종목의 주가변동이 양적 상관관계를 가지며 그 관계가 통계적으로 유의하다. 즉 관리종목 지정으로 인하여 해당 기업의 주가에 미치는 영향이 클수록 비관리종목의 주가에 미치는 영향도 커지는 점보전도를 발생시킨다. 본 연구는 산업내 정보전도가 모든 기업에 동일하다는 가정하에 수행되었다. 그러나 경쟁관계나 보완관계에 따라 산업내정보전도가 다를 수 있다. 미래 연구는 이런 기업 대 기업간 차별적 정보전도를 조사할 수 있을 것이다.
#bad news #directional #information transfer #nondirectional good news

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