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In this study we suggested two optimization models to answer a question from an investor standpoint：how many convertible bonds should one convert, and how many keep? One model minimizes certain risk to the minimum required expected return, the other maximizes the expected return subject to the maximum acceptable risk. In comparison with Markowitz portfolio models, which use the variance of return, our models used Conditional Value-at-Risk(CVaR) for risk measurement.
As a coherent measurement, CVaR overcomes the shortcomings of Value-at-Risk(VaR). But there are still difficulties in solving CVaR including optimization models. For this reason, we adopted Rockafellar and Uryasev’s[18, 19] approach. Then we could approximate the models as linear programming problems with scenarios. We also suggested to extend the models with credit risk, and applied examples of our models to Hynix 207CB, a convertible bond issued by the global semiconductor company Hynix.
As a coherent measurement, CVaR overcomes the shortcomings of Value-at-Risk(VaR). But there are still difficulties in solving CVaR including optimization models. For this reason, we adopted Rockafellar and Uryasev’s[18, 19] approach. Then we could approximate the models as linear programming problems with scenarios. We also suggested to extend the models with credit risk, and applied examples of our models to Hynix 207CB, a convertible bond issued by the global semiconductor company Hynix.
목차
Abstract
1. 서론
2. 기본모형
3. 조건부 value-at-risk의 최적화
4. 적용 예
5. 신용위험을 포함한 일반모형
6. 결론
참고문헌
참고문헌 (22)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김동석 / 2001 / 전환가격 재조정이 포함 된 전환사채의 가치평가에 관한 실증연구 / 선물연구 9 (2) : 1 ~ 23
2. [학술지(정기간행물)] - 김동언 / 2005 / 전환사채 가격 평가에 관한 실증연구 / 증권예탁 (52) : 43 ~ 63
3. [학술지(정기간행물)] - 이성효 / 1999 / 전환확률을 고려한 전환사채 주식비중의 추정 / 증권학회지 25 : 161 ~ 187
4. [학술지(정기간행물)] - 지홍민 / 2005 / 조건부 VaR를 이용한 배당부 생명보험계약의 위험관리 / 리스크관리연구 16 (2) : 163 ~ 193
5. [단행본] - 윤평식 / 2009 / 선물․옵션 투자의 이론과 전략, 7판 / 교보문고
2. [학술지(정기간행물)] - 김동언 / 2005 / 전환사채 가격 평가에 관한 실증연구 / 증권예탁 (52) : 43 ~ 63
3. [학술지(정기간행물)] - 이성효 / 1999 / 전환확률을 고려한 전환사채 주식비중의 추정 / 증권학회지 25 : 161 ~ 187
4. [학술지(정기간행물)] - 지홍민 / 2005 / 조건부 VaR를 이용한 배당부 생명보험계약의 위험관리 / 리스크관리연구 16 (2) : 163 ~ 193
5. [단행본] - 윤평식 / 2009 / 선물․옵션 투자의 이론과 전략, 7판 / 교보문고
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