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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
전재범 (인하대학교)
저널정보
국토연구원 국토연구 국토연구 통권 제63권
발행연도
2009.12
수록면
3 - 27 (25page)

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일반적으로, BOT 프로젝트 파이낸스는 사업 특성상 여러 종류의 불확실성들을 수반하며 이러한 불확실성들은 경영상의 유연성들과 결합하면서 ‘비대칭수익구조’로 표현되는 현금흐름의 극심한 변화를 일으키게 된다. BOT 프로젝트 파이낸스에서 발생하는 여러 형태의 경영상 유연성 중, 운영수익상한조항은 민간사업자의 과다한 수익으로부터 정부를 보호하기 위해 자주 이용되는 방법이지만 흔히 사용되는 자본예산이론인 NPV(Net Present Value)법이 운영수익상한조항의 조건부청구특성에 의한 비대칭수익구조를 평가하기에 부적절하기 때문에 지금까지 이 조항이 사업가치에 미치는 정량적인 효과에 대해서는 잘 알려져 있지 못하여왔다. 그러므로, 이 연구는 옵션가격결정이론의 개념을 이용하여 BOT 프로젝트 파이낸스에서 운영수익상한조항의 가치평가를 위한 이론적 수치모형을 제안하고 이 조항이 사업가치에 미치는 정량적인 영향을 파악하는 것을 목적으로 한다. 이 연구에서는 가상의 BOT 민자사업 도로를 이용하여 제안된 수치모형의 적용성을 확인하였으며 이를 통하여 몇 가지 의미 있는 결론들을 도출하였다. 끝으로, 제안된 수치모형에 의한 결과들을 NPV법에 의한 결과들과 비교·분석하였으며 운영수익상한조항이 사업의 가치에 중대한 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다.
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목차

Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Theories
Ⅲ. RCP Option Pricing Approach
Ⅳ. Hypothetical Case Study
Ⅴ. Conclusions
Reference
ABSTRACT

참고문헌 (34)

참고문헌 신청
1. [단행본] - Amram,M. / 1999 / Real Options: Managing Strategic Investment in an Uncertain World / Harvard Business School Press google schola 2. [보고서] - Augenblick,M. / 1990 / The Build, Operate and Transfer(“BOT”) Approach to Infrastructure Projects in Developing Countries google schola 3. [학술지(정기간행물)] - Beidleman,C.R / 1990 / On Allocating Risk: The Essence of Project Finance / Sloan Management Rev 31 : 47 ~ 55 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - Black,F. / 1973 / The Pricing of Options and Corporate Liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 654 google schola 5. [단행본] - Boer,F.P / 2003 / Risk-Adjusted Valuation of R&D Projects / Technomic Publishing Co : 50 ~ 58 google schola

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