INTERNATIONAL ACQUISITIONS AND SHAREHOLDER WEALTH : AN EMPIRICAL EXAMINATION OF THE STRATEGIC AND THE MANAGERIAL DRIVERS

김양민

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자료유형: 학술대회자료

저자정보: 김양민

저널정보: 한국전략경영학회 한국전략경영학회 학술대회발표논문집 한국전략경영학회 2005년도 춘계학술대회발표논문집

발행연도: 2005.4

수록면: 77 - 109 (33page)

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This study examines two different perspectives-internalization and agency perspectiveson international acquisitions, and tests under what conditions U.S. firms earn abnormal returns from international acquisitions. The theory and the hypotheses were examined with a sample of 137 acquisitions made by U.S. companies from 1991 through 1997. We argue that: (1) there are two drivers of international acquisition decisions─strategic and managerial drivers; (2) while strategic drivers increase acquisition value, managerial drivers could destroy it; and (3) acquiring firms' intangible assets and corporate governance mechanisms help to increase their stock values upon acquisition announcements. Combining an event study with multiple regression tests, we found that acquirer's R&D intensities, and the ownership structures were significantly associated with stock market performance upon acquisition announcements. The test results support both internalization arguments and agency arguments.

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