본 연구의 목적은 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 기업을 대상으로 ① K-GAAP을 적용한 주요 재무비율과 K-IFRS를 적용한 주요 재무비율의 차이, ② K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 기업가치 설명력에 대한 차이 및 산업별특성이 K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 기업가치에 대한 설명력의 영향, ③ K-GAAP 회계정보 수치와 K-IFRS 회계정보 수치의 차이가 기업의 가치를 설명함에 있어 추가적 정보 제공의 여부, 그리고 ④ K-IFRS의 도입효과를 재무제표상의 주석으로 보고한 기업의 회계정보와 사업보고서상의 재무에 관한 사항으로 보고한 회계정보의 기업가치 관련성에 대한 차이 등을 검증하는데 있다.
본 연구의 목적 중에서 ① K-GAAP을 적용한 주요 재무비율과 K-IFRS를 적용한 주요 재무비율의 차이를 검증하기 위해서는 짝지어진 표본의 t검증(paired t-test)의 기법을 이용하였다. 그리고 연구 목적 ②에서 ④까지를 검증하기 위하여 Ohlson(1995)의 지분평가모형을 확장하여 유도한 실증적 검증모형을 이용하였다. 그리고 회귀모형 추정을 위하여 2011년 말 현재 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 기업으로서 2010년과 2011년에 걸쳐서 본 연구의 표본 선정기준을 만족하는 기업을 대상으로 검증하였으며, 그 검증결과를 요약하면 아래와 같다.
① K-GAAP을 적용한 주요 재무비율과 K-IFRS를 적용한 주요 재무비율의 차이를 검증한 결과는 아래와 같다.
ⓐ 유가증권 시장의 안정성 비율의 경우 K-IFRS의 적용으로 부채비율과 고정비율이 각각 평균 4.4%, 2.1% 증가하였으며 0.05 수준에서 유의하나 경제적 의미는 미미한 것으로 판단된다.
ⓑ 수익성 비율의 경우 K-IFRS의 적용으로 총자산순이익율과 자기자본이익율이 각각 평균 0.8%, 11% 감소하였으며 0.01 수준에서 유의하나 경제적 의미는 미미한 것으로 판단된다. 특히 이들 비율의 감소 원인은 K-IFRS의 경우 자산을 시가로 평가하기 때문에 자산가액의 증가에 기인하는 것으로 추론된다.
ⓒ 활동성 비율의 경우 K-IFRS의 적용으로 총자산회전율, 고정자산회전율, 그리고 자기자본회전율이 각각 평균 7.3%, 20.3%, 8.6% 감소하였으며 0.01 수준에서 유의하나 경제적 의미는 미미한 것으로 판단된다. 이들 비율의 감소 원인 역시 K-IFRS의 경우 자산을 시가로 평가하기 때문에 자산가액이 증가한데 기인하는 것으로 추론된다.
ⓓ 코스닥 시장의 경우 안정성 비율과 수익성 비율에서는 통계적으로 의미있는 차이가 발견되지 않았다. 다만 활동성 비율의 경우 K-IFRS의 적용으로 총자산회전율과 고정자산회전율이 각각 평균 3.9%, 16.6%가 감소하였으며 0.01 수준에서 유의하나 경제적 의미는 미미한 것으로 판단된다.
② 유가증권시장과 코스닥시장 모두에서 K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 기업가치 설명력에는 차이가 없는 것으로 나타났다. 추가분석에서 독립변수인 당기순이익 대신에 총포괄손익을 사용할 경우에도 K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 기업가치 설명력에는 차이가 없는 것으로 나타났다.
③ 유가증권시장의 경우 K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 1주당 당기순이익의 차이(NID)는 기업가치 설명에 있어서 추가적인 정보내용이 있는 것으로 나타났다. 이와 같은 현상은 독립변수인 1주당 당기순이익의 차이(NID)를 1주당 총포괄이익의 차이(TCID)로 바꾸어 검정한 결과에서도 동일하게 나타났다.
코스닥시장의 경우 K-IFRS 회계정보와 K-GAAP 회계정보의 1주당 당기순이익의 차이(NID)와 1주당 지분의 장부가액의 차이(BVD) 모두 기업가치 설명에 있어서 추가적인 정보내용이 있는 것으로 나타났다. 이와 같은 현상은 독립변수인 1주당 당기순이익의 차이(NID)를 1주당 총포괄이익의 차이(TCID)로 바꾸어 검정한 결과에서도 동일하게 나타났다.
④ 유가증권시장과 코스닥시장 모두에서 사업보고서에 공시하는 경우가 재무제표의 주석에 공시하는 경우보다 기업가치를 더 잘 설명하는 것으로 나타났다.
이상과 같은 연구결과를 종합해 볼 때 본 연구결과의 시사점은 아래와 같다.
① K-IFRS 적용후의 총자산순이익율, 자기자본이익율, 총자산회전율, 고정자산회전율, 자기자본회전율이 감소하는 현상은 K-IFRS의 경우 자산을 시가로 평가하기 때문에 자산가액이 증가한데 그 원인이 있을 것으로 추론되며, 이와 같은 실증적 증거는 기업의 안정성, 수익성, 활동성 등의 각종 재무비율의 추세분석의 경우 그 해석에 유의해야 함을 시사한다.
② 회계기준의 변경으로 인한 1주당 당기순이익의 차이(NID)는 기업가치 설명에 있어서 추가적인 정보내용이 있다는 실증적 증거는 회계기준의 변경으로 인하여 발생되는 회계정보의 차이는 정보 이용자의 경제적 의사결정에 유용함을 시사한다.
③ 동일한 회계정보를 사업보고서에 공시할 경우와 재무제표의 주석으로 공시할 경우 기업가치 관련성에 차이가 있다는 실증적 증거는 새로운 회계기준의 도입시 정보이용자의 입장을 충분히 고려해야함을 시사한다.