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학술저널
저자정보
이창섭 (세종대학교) 정아름 (사회적가치연구원) 전홍민 (성신여자대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제46권 제6호
발행연도
2021.12
수록면
115 - 139 (25page)
DOI
http://dx.doi.org/10.24056/KAR.2021.12.004

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본 연구에서는 한국기업지배구조원의 ESG 평가점수를 이용하여 ESG 결정요인 및 기업가치를 경제정책 불확실성과 영업이익 변동성 중심으로 검증한다. 우선, 경제정책 불확실성이 기업의 ESG 활동에 미친 영향을 분석하여, 이를 통해 자원제약(resource constrains) 이론 측면에서 기업의 ESG 활동의 의미를 살펴보았다. 다음으로, 기업의 ESG 활동과 영업이익 변동성의 상관관계를 검증하여, 기업의 ESG 활동을 통해 기업이 영업이익 변동성의 조정이 가능한지 살펴본다. 마지막으로 기업의 ESG 활동과 기업가치를 영업이익 변동성이 높거나 낮은 기업으로 구분하여 기업가치 측면에서 기업의 ESG 활동효과를 검증한다. 본 연구에서는 2011년부터 2019년까지 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 경제정책 불확실성이 높아질수록 기업의 ESG 활동이 감소하는 것으로 보고됐다. 이는, 기업이 경제정책 불확실성과 같은 외생적 요인으로 인해 계속기업 측면에서의 위험이 커질 경우, 기업은 자원제약 이론에 따라 ESG 활동 관련 지출을 줄인다는 것을 의미한다. 또한, ESG 활동을 많이 수행하는 기업일수록 영업이익 변동성이 감소함을 발견했다. 나아가, 영업이익 변동성이 높은 기업의 ESG 활동은 기업가치를 향상시키는 효과가 있음을 제시했다. 본 연구는 국내 기업을 대상으로 경제정책 불확실성이 기업의 ESG 활동에 미친 영향과 기업의 ESG 활동이 영업이익 변동성 및 기업가치에 미치는 효과를 실증적으로 검증하였다는 데 그 공헌점이 있다.
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Baker, S. R. / 2016 / Measuring economic policy uncertainty / The Quarterly Journal of Economics 131(4):1593~1636 google schola Bloom, N. / 2014 / Fluctuations in uncertainty / Journal of Economic Perspectives 28(2):153~175 google schola 변혜영 / 2018 / Impact of ESG Factors on Firm Value in Korea / 무역연구 14(5):135~160 dbpia Chun, H. / 2021 / Economic policy uncertainty and corporate philanthropy: Evidence from private firms in Korea google schola Dai, Y. / 2020 / Do firms react to uncertainties by doing good deeds? Uncertainty and CSR investment google schola

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