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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
우민철 (한국거래소) 김명애 (건국대학교)
저널정보
단국대학교 미래산업연구소 산업연구 산업연구 제46권 제1호
발행연도
2022.4
수록면
43 - 68 (26page)

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정보거래자가 주식시장 대신 옵션시장을 선호한다면, 옵션시장에서의 거래지표를 활용하여 주식의 미래수익률을 예측하는 것이 가능할 수 있다. 본 연구는 국내 개별주식옵션시장에서 표본기간에 속한 모든 영업일에 발생한 거래들을 대상으로 옵션/주식 비율을 산출하고, 이 비율이 미래 주가에 대해 정보력을 가지는지 조사하였다. 분석 결과, 거래수량과 거래금액을 기준으로 한 옵션/주식 비율이 모두 미래의 주가수익률에 대해예측력을 나타내었다. 이러한 예측력은 옵션 거래일부터 3영업일 내지 5영업일까지 기간들에 대한 단기수익률 뿐 아니라 30영업일, 60영업일, 120영업일까지 기간들에 대한중기 및 장기수익률에 대해서도 유의하게 나타났다. 선행연구는 옵션/주식 비율이 높을수록 미래 수익률이 낮게 나타남을 보였다. 본 연구에서는 과거 주가수익률의 영향을통제한 회귀분석을 실행하였으며, 그 결과 미래 수익률이 상승한 표본에서는 옵션/주식비율과 미래 주가수익률 간 관계가 음(-)의 방향으로 나타난 한편 미래 수익률이 하락한표본에서는 양(+)의 방향으로 나타났다. 본 연구 결과는 금융당국이 자본시장의 정보효율성을 높이기 위한 노력의 일환으로서 개별주식 옵션시장 활성화를 추진하도록 하는근거를 제시한다.
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