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자료유형
학술저널
저자정보
박천석 (중앙대학교) 김동순 (중앙대학교) 이관영 (중앙대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제30권 제1호
발행연도
2022.3
수록면
2 - 21 (20page)
DOI
10.1108/JDQS-10-2021-0025

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This study attempts to conduct a comparative analysis between dynamic and static asset allocation to achieve the long-term target return on asset liability management (ALM). This study conducts asset allocation using the ex ante expected rate of return through the outlook of future economic indicators because past economic indicators or realized rate of returns which are used as input data for expected rate of returns in the “building block” method, most adopted by domestic pension funds, does not fully reflect the future economic situation. Vector autoregression is used to estimate and forecast long-term interest rates. Furthermore, it is applied to gross domestic product and consumer price index estimation because it is widely used in financial time series data. Based on asset allocation simulations, this study derived the following insights: first, economic indicator filtering and upper-lower bound computation is needed to reduce the expected return volatility. Second, to reach the ALM goal, more stocks should be allocated than low-yielding assets. Finally, dynamic asset allocation which has been mirroring economic changes actively has a higher annual yield and risk-adjusted return than static asset allocation.
#Dynamic and static asset allocation #Shortfall risk #Expected rate of return by asset class #Input data #Building block #Target rate of return #VAR model #Filtering

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