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본 연구는 기업의 이익조정이 신용평가 애널리스트의 신용평가 등급형성에 영향을 미치는지를 분석한다. 발생액을 통한 이익조정에 초점을 맞춘 선행연구들과 달리 실제 거래를 이용하여 현금 흐름 자체를 변동시켜 이익을 조정하는 이른바 ‘실제 이익조정’ 현상과 신용평가등급 간의 관련성 을 분석하였다.
실제이익조정은 발생액을 통한 이익조정에 비해 기업의 향후 현금흐름 창출능력과 장기 영업성과에 부정적인 영향을 미치게 되므로 신용평가 애널리스트 입장에서 볼 때 신용평가등급에 보다 부정적인 사항이라고 볼 수 있다. 그러나 신용평가 애널리스트들은 발생액을 통한 이익조정에 비해 실제 이익조정을 재무제표 분석을 통해 파악해내기가 상대적으로 더 어려울 것으로 생각된다. 신용평가 애널리스트들이 피평가회사가 실제이익조정을 수행하였는지 알아내기 위해서는 현금흐름과 발생주의 이익과의 차이분석만으로는 파악이 어렵고, 회사 내부의 실제 영업활동, 원가구조, 매출채권 회수 관행 등을 분석 및 이해하여야 하며, 이러한 사항들의 비정상적 변화로 인하여 손익이 왜곡되었는지를 검토하여야 하기 때문이다.
실증분석결과 실제 이익조정은 신용평가등급과 음(-)의 관계를 가지고 있는 것으로 나타났다. 이는 신용평가기관은 재무정보를 해석할 때 실제 이익조정을 간파하고 있음을 제시한다. 즉 평가 등급을 부여할 때 실제 이익조정 정도에 따라서 신용등급을 하향 조정하고 있음을 의미한다. 그리고 발생액을 통한 이익조정이 실제 이익조정에 비해서 신용평가등급의 하향 조정에 더 많이 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다. 이러한 결과는 신용평가 애널리스트들이 신용평가 등급부여 과정에서 피평가기업의 비재무적 정보까지 인지하고 있어야 파악이 가능한 실제 이익조정을 발생액을 통한 이익조정만큼 충분히 파악하여 반영하고 있지 않고 있음을 의미한다.
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김문태 / 2007 / 외국인투자자의 소유와 사외이사의 특성이 신용평가에 미치는 영향 / 회계학연구 32(4):29~58
김문태 / 2006 / 회사채 신용등급의 이익조정 통제효과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35(5):45~74
김병호 / 2009 / 신용평가등급과 발생액 및 보수주의 이익 인식과의 관련성에 대한 실증적 연구 / 한국증권학회지 38(3):371~391
김지홍 / 2009 / 실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향 / 회계학연구 34(4):31~70
나 영 / 2000 / 우리나라 신용평가제도 개선방향에 관한 연구：국가별 비교를 중심으로 / 세무와회계저널 1(1):75~100
김문태 / 2006 / 회사채 신용등급의 이익조정 통제효과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35(5):45~74
김병호 / 2009 / 신용평가등급과 발생액 및 보수주의 이익 인식과의 관련성에 대한 실증적 연구 / 한국증권학회지 38(3):371~391
김지홍 / 2009 / 실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향 / 회계학연구 34(4):31~70
나 영 / 2000 / 우리나라 신용평가제도 개선방향에 관한 연구：국가별 비교를 중심으로 / 세무와회계저널 1(1):75~100
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