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자료유형
학술저널
저자정보
신민식 (경북대학교) 박유진 (경북대학교) 이재익 (경북대학교)
저널정보
한국산업경영학회 경영연구 경영연구 제30권 제3호
발행연도
2015.1
수록면
279 - 302 (24page)

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본 연구의 중요한 분석 결과는 다음과 같다. 노동조합 조직기업은 노동조합 세금 효과로 인하여 기업투자가 감소하지만, 내부 현금흐름을 이용한 투자의 현금흐름 민감도는 증가한다. 이는 노동조합 조직기업이 비조직 기업보다 정보 비대칭이 더 증가하고 외부 자본조달 비용이 내부 자본조달 비용보다 더 증가하는 등 노동조합 세금효과로 인하여 기업투자가 감소하지만, 노동조합과의 협상력을 증가시키기 위한 전략적 차원에서, 내부 현금흐름이 투자자금으로 흘러들어가는 유동성 채널을 증가시킴으로써 투자의 현금흐름 민감도가 증가함을 의미한다. 재벌 기업은 비재벌 기업보다 노동조합이 투자의 현금흐름 민감도에 미치는 증분효과가 약한데, 이는 재벌 기업의 내부자본시장과 부분적으로 관계가 있다. 즉, 재벌 기업은 내부자본시장으로 인하여 비재벌 기업보다 자본조달이 더 용이하고 재무적 제약을 더 적게 받기 때문에 노동조합이 투자의 현금흐름 민감도에 미치는 영향도 약하다. 나아가, 재무적 제약 하에서도 노동조합이 투자의 현금흐름 민감도에 미치는 증분효과가 존재한다. 결론적으로, 노동조합 조직 기업은 비조직 기업보다 노동조합 세금 효과로 인하여 기업투자가 감소하지만, 내부 현금흐름을 투자자금으로 사용하는 투자의 현금흐름 민감도는 증가한다. 즉, 노동조합 조직기업은 노동조합과의 협상력을 증가시키기 위해, 내부 현금흐름이 투자자금으로 흘러들어가는 유동성 채널을 증가시킴으로써 투자의 현금흐름 민감도가 증가한다. 따라서 노동조합 조직 기업은 노동조합과의 협상력을 증가시키기 위한 전략적 차원에서 현금 유동성을 감소시키기 위해 투자의 현금흐름 민감도를 증가시킨다고 할 수 있다.
#labor uinons #cash flow sensitivity of investment #unionized firms #information asymmetry #financial constraints

목차

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참고문헌 (37)

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박광우 / 2007 / 자본시장 접근성 차이에 따른 투자-현금흐름 민감도 분석 / 경제분석 13(1):121~149 google schola 윤봉한 / 1994 / 기업투자의 재무적 결정요인에 관한 연구 / 재무연구 7(1):57~80 google schola 윤봉한 / 2009 / 금융제약과 투자-현금흐름 민감도 간의 관계에 관한 장기분석 / 대한경영학회지 22(1):369~390 dbpia Addison, J. T. / 1989 / Union Effects on Productivity, Profits and Growth: Has the Long Run Arrived? / Journal of Labor Economics 7(1):72~105 google schola Aivazian, V. / 2006 / Dividend Smoothing and Debt Ratings / Journal of Financial and Quantitative Analysis 41(2):439~453 google schola

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