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본 연구는 기업집단 최대주주 및 특수관계인 소유경영자가 초과보상을 지급받는지 살펴보고, 그들의 초과보상이 미래 회계성과와 미래 현금흐름에 어떠한 영향을 미치는지 확인하였다. 본 연구의 목적을 위해서 자본시장법의 개정으로 2013년부터 2014년까지 상장기업 중에서 대표이사의 보수가 5억원 이상이라고 공시한 340개 기업을 대상으로 분석하였다. 본 연구를 통한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업집단 소속 기업의 소유경영자가 더 많은 초과보상을 지급받는다. 둘째, 기업집단 소유 경영자의 초과보상이 미래 회계성과에 부(-)의 영향을 미친다. 셋째, 대규모기업집단 소유 경영자의 초과보상이 미래 투자현금흐름을 유출하도록 영향을 미치고, 미래 재무현금흐름을 유입하도록 영향을 미친다. 추가분석을 통한 결과는 다음과 같다. 첫째, 미래 투자현금흐름 중에서 관계기업 등 투자와 기업집단 소속 기업 소유경영자의 초과보상간에 유의한 음(-)의 부호를 나타냈다. 둘째, 미래 재무현금흐름 중에서 사채 및 유상증자와 기업집단 소속 기업 소유경영자의 초과보상간에 유의한 양(+)의 부호를 나타냈고, 타인자본보다는 자기자본을 통한 자금유입을 선호한다는 것을 확인하였다. 본 연구결과가 제시하는 시사점은 다음과 같다. 기업집단 소속 기업의 소유경영자는 자신의 영향력을 이용하여 더 많은 초과보상을 받고 있으며, 이것은 기업집단 중 소유경영기업이 부담하는 일종의 대리인 비용이다. 또한 기업집단 소속 기업 소유경영자의 초과보상이 미래 회계성과에 부(-)의 영향을 미치지만, 외부에서 지속적으로 자금을 제공받아 투자지출을 한다는 것은 자신의 부를 위해서 회계성과가 낮은 투자안에 투자자금을 유출하는 방만한 경영을 하는 등의 심각한 대리인 비용을 양산하고 있다는 것이다.
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참고문헌 (38)
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김병호 / 2002 / 기업의 소유구조와 기업가치 및 수익률에 대한 연구: 임원지분율을 중심으로 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30:391~434
김숙정 / 2012 / 경영자현금보상 유인에 의한 미래 연구개발비 투자가 미래 경영성과에 미치는 영향 / 회계저널 21(4):1~37
김용식 / 2011 / K-IFRS 조기도입이 정보비대칭과 이익의 질에 미치는 효과 / 회계정보연구 29(4):273~299
김용식 / 2011 / 기업의 소유구조와 이사회 특성이 경영자보상에 미치는 효과 / 회계연구 16(2):25~56
김용식 / 2012 / 국제회계기준 도입 계획이 감사인 선임과 감사품질에 미치는 영향 / 회계정보연구 30(2):147~173
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