Modeling Extreme Values in the Financial Market and Estimating Loss Functions

이호진

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자료유형: 학술저널

저자정보: 이호진 (명지대학교)

저널정보: 명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제14권 제1호

발행연도: 2016.1

수록면: 101 - 129 (29page)

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본 연구에서는 1871년 1월부터 2013년 1월까지의 S&P 500 지수수익률로부터 발생하는 극단적인 손실값의 분포를 추정하고, 이를 이용하여 극단적인 손실이 발생할 확률과 일정 수준이상의 손실이 발생하는 경우의 수익률을 계산할 수 있음을 보이고 있다. 연간 수익률 자료를 이용하여 표본시계열 이후의 일정 기간 동안 극단적인 손실이 발생할 확률을 계산하거나,일정 수준 이상의 손실이 발생하는 경우의 수익률을 계산하기 위하여 일반적인 극단값 본포(Generalized Extreme Value Distribution)를 이용하였다. 또한 일반화된 파레토 분포(Generalized Pareto Distribution)을 추정하여, VaR (Value-at-Risk)이나 기대손실 (ExpectedShortfall)을 계산하는 방법을 이용한 후, 두 가지 계산방법에 의해 계산된 위험척도를 비교분석하였다. 두 가지 방법 중 어떠한 방법을 사용하고, 어떠한 위험척도를 이용하더라도, 지수수익률의 정규분포를 가정하는 방법론은 포트폴리오의 위험수준을 과소평가하는 것으로 나타났다.

#일반화된 극단값 분포 #꼬리부분의 모양 #VaR #기대손실 #일반화된 파레토 분포

참고문헌 (24)

참고문헌 신청

Akgiray, V. / 1988 / Distribution properties of Latin American black market exchange rates / Journal of International Money and Finance 71(1):37~48

Alexander, C / 2001 / Market Models: A Guide to Financial Data Analysis / John Wiley & Sons

Booth, G. Geoffrey / 1997 / "Prudent margin levels in the Finnish stock index futures market, "Management Science, Vol. 43, No. 8(1997) / Management Science 43(8):1177~1188

Carmona, R / 2004 / Statistical Analysis of Financial Data in S-PLUS / Springer-Verlag

Carmona, R / 2001 / Heavy Tails and Copulas with Evanesce

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