기부금의 지속성이 기업가치에 미치는 영향

김세영; 양동재

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김세영 (한국핵융합에너지연구원 기술원) 양동재 (군산대학교)

저널정보: 한국회계정보학회 회계정보연구 회계정보연구 제38권 제4호

발행연도: 2020.1

수록면: 135 - 159 (25page)

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이 논문의 연구 히스토리 (3)

2020

기부금의 지속성이 기업가치에 미치는 영향

김세영 , 양동재 회계정보연구 2020.01 학술저널

2019

기부금 지출의 지속성이 기부금의 가치관련성에 미치는 영향

김세영 , 윤정식 , 조기환 외 1명 한국기술혁신학회 학술대회 2019.11 학술대회자료

기부금 지출의 지속성이 기부금의 가치관련성에 미치는 영향

김세영 회계학과 2019.01 학위논문

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[연구목적]본 연구에서는 CSR 활동의 일환인 기부금 지출과 기업가치 간의 관련성을 살펴본다. 특히 당기 기부금 지출뿐만 아니라 과거 기부금 지출의 지속성이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 탐색한다. [연구방법]기부금 지출의 지속성을 포착하기 위해 개별기업의 기부금 시계열 자료를 이용하여 지속계수를 추정하고, 기부금 지속계수가 높은 집단과 낮은 집단을 구분하는 더미변수(dummy)를 만들어 기부금 지속성의 대용치(proxy)로 사용하였다. 이후 Ohlson(1995) 모형을 이용하여 기부금의 지속성이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 그리고 기부금의 지속성에 따라 기부금과 기업가치의 관련성이 차별적으로 달라지는지를 검증하였다. [연구결과]주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기부금 지속성을 포함하지 않은 모형에서 기부금은 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성을 가진 것으로 나타났다. 이는 기부금 지출이 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 선행연구 분석결과와 일치한다. 둘째, 기부금 지속성을 포함한 모형에서 기부금의 지속성은 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성을 가진 것으로 나타났다. 즉, 기부금 지출의 지속계수가 높은 집단일수록 기업가치가 더 높았다. 셋째, 기부금 지속성을 포함한 모형에서 기부금의 지속성 차이가 기부금과 기업가치의 관계에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 기부금 지속계수가 낮은 집단에서는 기부금과 기업가치가 유의한 관계를 보이지 않았으나, 기부금 지속계수가 높은 집단에서는 기부금과 기업가치가 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 이는 기부금의 지속계수가 높은 집단일수록 기부금의 긍정적 효과가 더 강해질 수 있다는 것을 의미한다. [연구의 시사점]본 연구는 기부금 지출이 어떠한 방식으로 이루어져야 효과적일 수 있는지를 밝힘으로써 CSR 활동을 수행하는 기업과 이를 기업가치에 반영하는 투자자들에게 실무적 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.

[Purpose]This study investigates the relationship between charitable contributions and firms’ stock prices focusing on the persistence of charitable contributions as well as the level of charitable contributions. Specifically, we explore whether the persistence of contributions has a relationship with firm’s stock price, and the relationship between contributions and stock prices can be systematically different depending on the persistence of contributions. [Methodology]In order to capture the persistence of contributions, we first estimate the persistence coefficients of contributions for all firm-year sample using firm’s time-series data of contributions over the latest 10 years and then use the dummy variable that classifies the total sample into two sub-groups based on the persistence coefficients of contributions as a proxy of the persistence of contributions. Finally, we test the effect of persistence of contributions on firms’ stock prices using Ohlson(1995) model. [Findings]The results are as follows. First, when the persistence of contributions is not included in our test model, contributions have a positive relationship with firms’ stock prices, consistent with prior research that contributions can have a variety of favorable effects on firm’s value. Second, when the persistence of contributions is considered as an independent variable in the model, the persistence of contributions has a positive relationship with firms’ stock prices. This means that the more persistent contributions keep, the higher stock prices get valued. Third, the persistence of contributions affects the relation between contributions and stock price. The relation of contributions and stock price in the more persistent group differs from that in the less persistent group. That is, the contributions have a positive relationship with the stock prices in the group that has larger persistence coefficients, whereas the contributions have no relation with the stock prices in the group that has smaller persistence coefficients. [Implications]We extend the literature on the effect of CSR activities like charitable contributions by considering the pattern of expenditures over the past period. This can provide insight for firms’ management and investors that try to evaluate CSR activities.

#기부금 #기부금의 지속성 #기업가치 #기업의 사회적 책임

참고문헌 (38)

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권기정 / 2012 / 접대비, 광고선전비, 기부금의 상대적 가치관련성 분석 / 국제회계연구 (45):321~346

권기정 / 2013 / 기부금의 가치관련성 분석: 비선형분석을 중심으로 / 국제회계연구 (51):289~306

김성환 / 2011 / 기부금과 접대비가 기업성과에 미치는 영향: 이론과 실증연구 / 경영학연구 40(3):659~685

김영식 / 2011 / 기업의 사회적 활동과 재무적 성과의 통합적 고찰 / 대한경영학회지 24(5):2913~2950

박상록 / 2013 / 기업의 사회적 책임활동을 통한 이미지 형성이 기업성과에 미치는 영향에 관한 연구 / 대한경영학회지 26(4):961~985

이 논문의 저자 정보

김세영

소속기관 한국핵융합에너지연구원 기술원

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 1 이용수 15

양동재

소속기관 군산대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 복합학 > 기술정책

논문수 23 이용수 1,485

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