An Investigation of Dynamic Price Movements of the Cryptocurrency Coin in Korea

정진호; 이지선; 조용민

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자료유형: 학술저널

저자정보: 정진호 (고려대학교) 이지선 (고려대학교) 조용민 (고려대학교)

저널정보: 한국재무학회 재무연구 재무연구 제32권 제3호

발행연도: 2019.1

수록면: 383 - 400 (18page)

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This paper investigates the dynamic price movements of cryptocurrency market in Korea by employing asymmetric DCC multivariate GARCH and risk decomposition model to reflect the time-varying integration process. We find that the law of one price does not hold between Korean and developed markets like U.S. and Japan, implying that emerging cryptocurrency market can be exploited as a scapegoat of arbitragers. Specifically, the price spreads of 20 to 30 percent between BTC-KRW and BTC-USD persist, exhibiting a sign of economic speculative bubble in Korean cryptocurrency market. Additionally, while there are significant price and volatility spillover effects between cryptocurrency markets of U.S. and Japan, the feedback effects do not exist in the case of Korean market. Our analyses also indicate that the pricing in Korea is mostly based on domestic factors rather than global factors. Finally, we show that this arbitrage opportunity in Korean market has disappeared after a government regulation, which includes banning foreigners and minors from opening new cryptocurrency accounts and prohibiting initial coin offerings (ICOs). The results suggest that a suitable regulation is important to eliminate bubbles.

#Cryptocurrency #Bitcoin #Dynamic Price Movement #Bubble #Regulation

참고문헌 (24)

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Akdogan, H / 1996 / A Suggested Approach to Country Selection in International Portfolio Diversification / Journal of Portfolio Management 23(1):33~39

Akdogan, H / 1997 / International Security Selection Under Segmentation:Theory and Application / Journal of Portfolio Management 24(1):82~92

Barari, M / 2004 / Equity Market Integration in Latin America: A Time-Varying Integration Score Analysis / International Review of Financial Analysis 13(5):649~668

Alam, S / 2017 / Testing the Weak Form of Efficient Market in Cryptocurrency / Journal of Engineering and Applied Sciences 12(9):2285~2288

Baek, C / 2015 / Bitcoins as an Investment or Speculative Vehicle? A First Look / Applied Economics Letters 22(1):30~34

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