기업특성을 고려한 ESG 포트폴리오 구성 전략별 투자성과 실증분석

이경수; 백재승

추천

검색

자료유형: 학술저널

저자정보: 이경수 (한국외국어대학교) 백재승 (한국외국어대학교)

저널정보: 명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제17권 제3호

발행연도: 2019.1

수록면: 83 - 125 (43page)

이용수

📌

연구주제

📖

연구배경

🔬

연구방법

🏆

연구결과

이 논문의 연구 히스토리 (2)

2020

ESG 요인 자산운용 전략 제언 : 기업특성을 고려한 ESG 포트폴리오 구성 전략별 위험조정 투자성과 실증분석

이경수 국제경영학과 2020.01 학위논문

2019

기업특성을 고려한 ESG 포트폴리오 구성 전략별 투자성과 실증분석

이경수 , 백재승 금융지식연구 2019.01 학술저널

이 논문의 후속연구가 궁금하신가요?
연관 학술논문 또는 학술발표를 통해 보다 발전된 연구결과를 확인하실 수 있습니다.
이 논문의 연구 히스토리 확인하기

초록· 키워드

오류제보하기

본 연구는 CSR활동의 동기요인으로 알려진 기업특성 요인(지배구조, 내부적 역량, CSR지속성)이 CSR활동을 효율적으로 촉진시켜 기업가치를 제고시키는지 조절효과 분석을 통해 유의성을 확인하였다. 이와 함께 CSR활동 우수기업 중 기업특성 요인을 반영하여 구성한 21개 ESG 포트폴리오의 투자성과를 벤치마크와 비교 분석하였고, 나아가 초과수익률의 유의성을 Fama and French(1993) 3요인 모형을 통해 확인하였다. 조절효과 분석결과, 우수한 지배구조(지배구조등급 B+이상), 안정적인 재무구조(낮은 부채비율), 높은 수익성(높은 EBITDA마진율), 양호한 현금흐름(높은 총자산대비영업활동현금흐름비율) 및 규모가 큰(높은 총자산) 특성을 지닌 기업과 지속적으로 적극적인 CSR 활동(3년 연속 ESG통합등급 B+이상)을 수행한 기업에서 CSR활동을 효율적으로 수행하여 기업가치를 증가시키는 것으로 나타났다. 투자성과 분석결과, ESG 통합등급 B+이상 기업 중에서 지배구조, 안정성, 수익성, 현금흐름 지표가 우수한 기업들로 구성된 포트폴리오의 Sharp지수, Treynor지수, Jensen의 알파가 벤치마크 대비 높게 나타났고 3요인 모형의 초과수익률이 유의한 양(+) 값을 가져 기존의 자산가격결정모형으로 설명할 수 없는 추가수익 창출 가능성을 확인하였다. 본 연구는 기업특성을 고려한 ESG 포트폴리오 투자성과가 벤치마크 대비 유의한 양(+)의 초과수익률을 시현함을 제시하였다는 점에서 중요한 학문적 차별성을 가지며, 이러한 연구결과가 연기금 등 기관투자자들의 SRI 전략 수립과 자산운용사의 SRI 상품개발에 실무적 도움을 제공하여 사회 공익적 가치와 더불어 재무적 성과 달성에 기여할 수 있다는 점에서 경제적 의의가 있다.

This study confirmed the significance through the analysis of the moderating effect of whether the corporate characteristic factors (governance structure, internal competence, CSR persistence), which are known as motivation factors of CSR activities, effectively promote CSR activities and enhance corporate value. In addition, the investment performance of the 21 ESG portfolios, which were formed by reflecting the factors of corporate characteristics among the best companies in CSR activities, was compared with the benchmark and the significance of the excess returns was confirmed through the three-factor model of Fama and French (1993). According to the results of the moderating effect, excellent governance (above governance grade B+), stable financial structure (the lower debt ratio), high profitability (the higher EBITDA margin ratio), good cash flow (the higher the ratio of operating activity cash flows to total assets), large assets and companies that have carried out continuous CSR activities (the third consecutive ESG Integrated grade B+ or higher) perform CSR activities efficiently to increase corporate value. Investment performance analysis showed that the Sharp Index, Treynor Index, and Jensen's alpha of the portfolio consisting of companies with excellent governance, stability, profitability, and good cash flow among ESG Integrated Grade B+ and above were higher than the benchmark. The excess return had a significant positive value, confirming the possibility of generating additional revenue that cannot be explained by the existing asset pricing model. This study has significant academic distinction in that the investment performance of ESG portfolio considering the corporate characteristics shows a significant positive excess return compared to the benchmark. In addition, the result of this study is economically meaningful in that it can contribute to the achievement of financial performance in addition to social public interest by providing practical help to the establishment of SRI strategies for institutional investors, including pension funds, and the development of SRI products for asset managers.

#사회적책임활동(CSR) #사회책임투자(SRI) #ESG #지배구조 #Fama and French(1993) 3요인

참고문헌 (48)

참고문헌 신청

고영진 / 2011 / 사회책임투자펀드의 투자성과 분석 / 의사결정학연구 19(1):89~109

강윤식 / 2011 / 기업의 사회적 책임, 지배구조 및 기업가치 / 한국증권학회지 40(5):713~748

김선화 / 2013 / 기업의 사회적 책임활동(CSR) 관련 연구들에 대한 검토 및 향후 연구방향 / 대한경영학회지 26(9):2397~2425

김창수 / 2009 / 기업의 사회적 책임 활동과 기업가치 / 한국증권학회지 38(4):507~545

김형구 / 2011 / 기업의 사회공헌활동과 재무성과의 관계에 대한 연구 / 회계정보연구 29(2):83~102

함께 읽어보면 좋을 논문

논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!

최근 본 자료

전체보기

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

이 논문의 연구 히스토리 (2)

초록· 키워드

AI 요약

연구주제

연구배경

연구방법

연구결과

주요내용

목차

참고문헌 (48)

함께 읽어보면 좋을 논문

최근 본 자료

댓글(0)