Dynamic Spillover across Uncertainty, Financial and Commodity Markets

강상훈

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자료유형: 학술저널

저자정보: 강상훈 (부산대학교)

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제22권 제6호

발행연도: 2020.1

수록면: 2,285 - 2,294 (10page)

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This paper investigates the dynamic spillover across uncertainty, financial and commodity markets. We measure the return spillover in US policy uncertainty, financial assets (S&P 500, Treasury bond and US dollar index) and WTI between January 2000 to July 2020. Applying Diebold and Yilmaz (2012), we perform both static and dynamic analysis to measure the total return spillover over our sample period. First, we find total spillover (21.9%) across the uncertainty, financial assets, and WTI. The magnitude of total spillover are intensified in the aftermath of financial crises (the 2008-2009 GFC and 2011-2012 EDC) as well as the COVID-19 outbreak, indicating a reduction in diversification benefits. This finding confirms that financial crises and uncertainty increase the contagion risk. Second, S&P 500 is the biggest net transmitter of spillovers, followed by USDX, while WTI, EPU, and TB are net recipients of spillovers. Finally, following the global financial crisis and the COVID-19 outbreak, the net spillover makes both positive and negative jumps, and the level of net spillovers is more intense. In the COVID-19 outbreak period, S&P 500, TB, and USDX become the transmitters of spillover, while EPU and WTI are the recipients of spillover.

#Dynamic spillovers #US policy uncertainty #financial crises #COVID-19

참고문헌 (20)

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Awartani, B. / 2013 / Directional spillovers from the U.S. and the Saudi market to equities in the Gulf Cooperation Council countries / Journal of International Financial Markets, Institutions & Money 27:224~242

Baker, S. R. / 2016 / Measuring economic policy uncertainty / The Quarterly Journal of Economics 131(4):1593~1636

Baumöhl, E. / 2018 / Networks of volatility spillovers among stock markets / Physica A 490:1555~1574

Cimini, R. / 2015 / Eurozone network"Connectedness"after fiscal year 2008 / Financial Research Letters 14:160~166

Diebold, F. X. / 2012 / Better to give than to receive : Predictive directional measurement of volatility spillovers / International Journal of Forecasting 28(1):57~66

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