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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
윤성민 (부산대학교)
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제22권 제5호
발행연도
2020.1
수록면
1,875 - 1,891 (17page)

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기후변화에 대응하기 위한 국제적 노력의 하나로 출발한 글로벌 탄소배출권 시장이 빠르게 성장하고 있고, 다른 화석연료 시장과의 통합 및 연계성도 증대되어 왔다. 이러한 측면에서 탄소배출권 가격과 변동성이 전통적 화석연료 시장의 가격 및 변동성과 어떤 관련을 가지는지에 대한 관심이 크지만, 이 주제에 대한 학술적 연구는 아직 불충분하다. 본 연구에서는 유럽탄소배출권(EUA)과 주요 에너지상품(바이오연료, 국제원유, 원유변동성지수, 석탄, 천연가스)의 주별 가격자료와 VAR-GARCH-BEKK 모형을 이용하여, 변동성전이효과와 변동성 사이의 시간가변 상관계수 움직임을 분석하고, 그 결과로부터 위험최소화 포트폴리오 비중과 헤지 비율을 측정하였다. 본 연구에서 얻은 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, EUA와 에너지상품 수익률의 움직임에는 구조변화가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, EUA 시장과 다른 에너지상품 시장의 가격 변동성 사이의 상관관계는 시간가변적인 것으로 나타났다. 셋째, 변동성전이의 존재에 대한 Wald 검정 결과를 살펴보면, 바이오연료 시장으로부터 EUA 시장 방향으로, EUA 시장으로부터 석탄과 천연가스 시장 방향으로의 변동성전이가 유의하게 존재하는 것으로 나타났다. 그렇지만 EUA 시장과 원유시장(그리고 국제유가변동성지수) 사이에는 통계적으로 유의한 변동성전이가 없는 것으로 나타났다. 넷째, EUA와 에너지상품으로 구성되는 포트폴리오 내의 EUA 최적 보유 비중과 헤지비율을 측정하였는데, 이 정보는 EUA 관련 투자에 활용할 수 있을 것이다.
#유럽탄소배출권 #변동성전이 #구조변화 #최적 포트폴리오 비중 #헤지 비율.

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Baba, Y. / 1991 / Multivariate simultaneous generalized ARCH, Unpublished manuscript google schola Balcilar, M. / 2016 / Risk spillovers across the energy and carbon markets and hedging strategies for carbon risk / Energy Economics 54:159~172 google schola Benschopa, T. / 2014 / Volatility modelling of CO2 emission allowance spot prices with regime-switching GARCH models google schola Benschopa, T. / 2017 / Realized volatility of CO2 futures google schola Benz, E. / 2009 / Modeling the price dynamics of CO2 emission allowances / Energy Economics 31(1):4~15 google schola

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