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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
이상헌 (독립연구자) 기호삼 (KB국민은행 자본시장부)
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제20권 제1호
발행연도
2021.1
수록면
1 - 29 (29page)

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본 연구는 무이표채권의 시작과 종료 시점에 관계없이 측도를 여러 시점으로 변경한 선도측도 Hull-White 모형을 이론적으로 도출한 후 증식 형태의 구조화 상품(range accrual note)의 평가 결과를 위험중립측도 모형과 비교 및 분석한다. 2015년부터 2018년까지의 연도별 말일의 IRS 금리와 스왑션 변동성 행렬 자료를 이용하여 실증분석한 결과 두 측도 하에서의 가치평가 결과는 실질적으로 동일하였으나 위험중립측도에 비해 선도측도의 경우 1) 수식의 단순화에 따른 모형 구현의 효율성 증가, 2) 계산 및 수렴 속도 단축 및 안정성 개선이 나타났다. 구체적으로 선도측도 모형은 위험중립측도 모형에 비해 계산 시간을 평균적으로 약 44% 정도 단축하였고 통계적으로 유의한 수준에서 평가 결과의 변동폭을 감소시켰다. 본 연구의 실무적 시사점은 큰 비용이 수반되는 기존의 시스템에 대한 수정 없이 이론적인 모형 변환을 통해 계산 소요시간과 안정성을 유의미하게 개선할 수 있다는 것이다.
#Hull-White 모형 #가치평가 #위험중립측도 #선도측도 #Range accrual note

목차

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참고문헌 (12)

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김태구 / 2019 / Overnight Index Swap을 이용한 원화 무위험금리 추정 및 분석 / 金融工學硏究 18(4):139~177 dbpia 성한기 / 2014 / 금리구조화상품의 가치평가를 위한 Extended LSMC에 관한 연구 / 선물연구 22(4):637~674 dbpia 이상호 / 2018 / 국내 코코본드 평가방법에 관한 연구 / 金融工學硏究 17(2):87~111 Crossref Boyle P. / 1997 / Monte Carlo Methods for Security Pricing / Journal of Economic Dynamics and Control 21(8-9):1267~1321 google schola Ho, T. S. Y. / 1986 / Term Structure Movements and Pricing Interest Rate Contingent Claims / Journal of Finance 41(5):1011~1029 google schola

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