투자자의 관심, 뉴스체감과 변동성에 관한 연구

윤병조

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자료유형: 학술저널

저자정보: 윤병조 (건국대학교)

저널정보: 한국금융공학회 金融工學硏究金融工學硏究 제19권 제3호

발행연도: 2020.1

수록면: 83 - 100 (18page)

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본 연구에서는 2015년 3월 2일부터 2019년 12월 27일까지 KRX 100지수를 구성하는 주식들을 대상으로 투자자의 관심과 뉴스체감이 변동성에 미치는 영향을 패널분석하였다. 주가 수익률의 변동성은 국면전환 GARCH 모형을 이용해 3개의 국면(저분산, 중분산, 고분산)별로 추정하였고, 추정된 변동성에 대한 투자자의 관심도와 뉴스체감도를 독립변수로 설정하여 회귀분석을 시행하였다. 표본기간동안의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째 주가변동성에 대한 투자자의 관심은 저분산 국면과 고분산 국면에서 큰 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 둘째 투자자의 관심은 대체로 변동성을 감소시키며, 특히 저분산 국면에서 강한 유의성을 보였다. 셋째 Pooled Mean Group 추정에 따르면 뉴스체감도와 주가변동성 간 장기균형이 존재하고, 변동성에 대한 뉴스체감도의 영향은 중분산 국면 그리고 단기적인 측면에서만 유효하였다. 금융시스템과 IT기술의 결합이 가속화되는 투자환경에서 주식시장과 관련된 다양한 뉴스 정보의 유입은 신속하게 이루어지고 있으며, 불확실한 시장위험 관리에 필요한 요소들의 범위도 확장되고 있다. 이러한 측면에서 본 연구결과는 투자기법의 고도화 과정을 위해 심리적 요인에 해당하는 투자자의 관심과 뉴스체감을 면밀하게 관찰해야 할 지표로 제시했다는 점에서 경제적 의미를 기대할 수 있을 것이다.

#투자자의 관심 #뉴스체감 #국면전환 GARCH 모형 #Pooled Mean Group(PMG)

참고문헌 (15)

참고문헌 신청

윤병조 / 2016 / 마코프 국면전환 모형을 이용한 포트폴리오의 초과수익률과 고유변동성에 관한 연구 / 金融工學硏究 15(1):75~92

윤병조 / 2016 / 아시아 시장의 CDS 프리미엄과 통화옵션의 내재변동성 간 공적분 및 시간가변 상관관계에 관한 연구 / 金融工學硏究 15(3):145~161

Bollerslev, T / 1986 / Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity / Journal of Econometrics 31(3):307~327

Bollerslev, T / 1987 / A conditional heteroskedastic time series model for speculative prices and rates of return / The Review of Economics and Statistics 69:542~547

Bollerslev, T. / 1992 / ARCH modeling in finance:A review of the theory and empirical evidence / Journal of Econometrics 52:5~59

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