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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
보험연구원 보험금융연구 보험금융연구 제31권 제2호
발행연도
2020.1
수록면
59 - 94 (36page)

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By using the 1-hour EUR/USD, JPY/EUR and JPY/USD high frequency exchange rates, this paper presents two important features of the high frequency exchange rates across different trading time zones in FX markets: time-of-day pattern and long memory volatility. First, this paper finds statistical evidence of the time-of-day pattern in the 4-hour period returns of the high frequency exchange rates across the time zones through the significant tendency for the currency to depreciate (appreciate) during domestic (foreign) trading hours across the time zones. Then, this paper employs the FIGARCH model and the Local Whittle method to estimate the long memory volatility of the 4-hour period returns and shows that the long memory volatilities of the 4-hour period returns appear to be different across the time zones and only market specific. Also, this study presents that the time-of-pattern and the long memory volatility in the 4-hour period returns across the time zones could be explained quite well by the theories of the asymmetric information and the liquidity effect in FX markets.
#고빈도 환율 #일중 시간대 패턴 #장기기억 변동성 #FIGARCH 모형 #Local Whittle 추정

목차

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Admati, A. / 1988 / A theory of intraday patterns, volume and price variability / Review of Financial Studies 1:3~40 google schola Andersen, T. / 1997 / Intraday periodicity and volatility persistence in financial markets / Journal of Empirical Finance 4:115~158 google schola Andersen, T. / 1998 / Deutsche mark-dollar volatility : intraday activity, patterns, macroeconomic announcements and longer run dependence / Journal of Finance 53:219~265 google schola Andersen, T. / 2002 / Micro effects of macro announcements : Real-time price discovery in foreign exchange / American Economic Review 93:38~62 google schola Baillie, R. / 1996 / Long memory processes and fractional integration in econometrics / Journal of Econometrics 73:5~59 google schola

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