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기업상장에는 두 가지 방식이 있다. 하나는 보편화 된 정규상장방식－IPO발행이고 다른 하나는 특수한 상장방식－우회상장이다. 상장기업의 경우 상장 전 이익조정을 보편적으로 하는 편이며 따라서 이익조정수준의 정도차이는 기업정보품질의 중요한 계량척도이다. 따라서 기업이 상장 전 이익조정 방식에 따라 기업의 미래성과에 대한 영향도 달라진다. 본 논문의 연구목적은 정규상장 기업과 우회상장 기업들의 상장 전후에 이익조정방식의 변화를 분석하였다. 기업들의 취하는 방식은 실물이익조정인지 아니면 재량적 발생액인지 따라 우회상장방식은 과연 바람직한 것인지, 우회상장 기업은 정규상장 기업보다 확실히 기업정보품질이 뒤쳐지는지 여부를 검증하였다.
2011년 이전 중국우회상장 기업들이 비교적 적은 점을 감안하여 본 논문은 2008년부터 2017년 사이의 기업－연도 데이터를 사용하였다, 표본에 포함된 기업들은 모두 우회상장 프로세스와 구조조정 절차를 마친 기업들이다. 연구방법으로 실제이익조정 및 이익조정의 대용치를 사용하여 정규상장한 기업 및 우회상장 기업들의 상장 전후 이익조정방식의 변화를 분석하였다. 분석결과, 우회상장을 선택한 기업이 정규(IPO)상장보다 회계정보의 품질이 낮지 않았으며, 사실상 우회상장 기업의 이익조정 수준은 상장하기 전보다 낮은 수준이었을 뿐만 아니라 총체적으로 우회상장의 이익조정 수준은 정규(IPO)상장 기업보다 낮은 수준이었다는 것이 나타났다. 국가감독기구와 투자자들은 우회상장 전후 기업들의 이익조정 행위를 식별하기엔 어려움이 있었고 이들은 우회상장 기업성과에 관하여 항상 의구심을 표현해 왔었다. 본 논문의 연구결과에 따르면 우회상장 기업들은 정규상장 기업들보다 우수하지 못한 기업으로 단정 짓기 어려울 뿐더러, 만약 투자자들은 오로지 기업의 상장경로로만 기업의 질을 판단하게 되면 정확한 투자판단에 영향을 미칠 수 있다는 시사점을 제시하였다.
2011년 이전 중국우회상장 기업들이 비교적 적은 점을 감안하여 본 논문은 2008년부터 2017년 사이의 기업－연도 데이터를 사용하였다, 표본에 포함된 기업들은 모두 우회상장 프로세스와 구조조정 절차를 마친 기업들이다. 연구방법으로 실제이익조정 및 이익조정의 대용치를 사용하여 정규상장한 기업 및 우회상장 기업들의 상장 전후 이익조정방식의 변화를 분석하였다. 분석결과, 우회상장을 선택한 기업이 정규(IPO)상장보다 회계정보의 품질이 낮지 않았으며, 사실상 우회상장 기업의 이익조정 수준은 상장하기 전보다 낮은 수준이었을 뿐만 아니라 총체적으로 우회상장의 이익조정 수준은 정규(IPO)상장 기업보다 낮은 수준이었다는 것이 나타났다. 국가감독기구와 투자자들은 우회상장 전후 기업들의 이익조정 행위를 식별하기엔 어려움이 있었고 이들은 우회상장 기업성과에 관하여 항상 의구심을 표현해 왔었다. 본 논문의 연구결과에 따르면 우회상장 기업들은 정규상장 기업들보다 우수하지 못한 기업으로 단정 짓기 어려울 뿐더러, 만약 투자자들은 오로지 기업의 상장경로로만 기업의 질을 판단하게 되면 정확한 투자판단에 영향을 미칠 수 있다는 시사점을 제시하였다.
목차
摘要
국문초록
Abstract
Ⅰ. 序论
Ⅱ. 理论分析与研究假说
Ⅲ. 研究假设
Ⅳ. 研究设计
Ⅴ. 实证分析
Ⅵ. 结论
参考文献
참고문헌 (0)
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