국내외 연기금의 사회적 책임투자와 정책적 시사점: 사례 분석을 중심으로

여은정

doi:10.17287/kbr.2020.24.2.29

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자료유형: 학술저널

저자정보: 여은정 (중앙대학교)

저널정보: 한국경영학회 Korea Business Review Korea Business Review 제24권 제2호

발행연도: 2020.5

수록면: 29 - 72 (44page)

DOI: 10.17287/kbr.2020.24.2.29

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최근 글로벌 금융위기 발생의 주요 원인으로 투자자 탐욕 등이 거론되며 윤리적 투자의 중요성이 부각됨에 따라 사회적 책임투자(Socially Responsible Investment, SRI)에 대한 사회적 관심과 요구가 증대되고 있는 상황이다. 특히 공공성이 높은 연기금들에 대해서 사회적 역할을 강화하고 보다 높은 수준의 선관주의 의무 이행을 위해 책임투자 도입을 확대해야 한다는 요구가 높아지고 있다. 사회적 책임투자는 장기투자를 통한 지속가능한 이익 창출을 목표로 하며, 기업가치 평가 및 투자대상 선별과정에서 재무적인 분석뿐만 아니라 기업의 환경, 사회, 지배구조 요소들을 고려하여 투자의사를 결정한다. 이에, 본 연구는 국내외 연기금의 책임투자 사례 분석을 바탕으로 국내 연기금이 위탁 운용 중인 책임투자 펀드 수익률에 대한 분석 등을 가미하여 향후 국내 연기금의 바람직한 책임투자 방향에 대한 시사점을 제공하고자 한다. 해외 주요 연기금들의 책임투자 사례를 살펴본 결과 대체로 책임투자를 지속가능한 투자로 유지하기 위해 노력하고 있으며, 그 규모를 점차 확대하고 있음을 알 수 있었다. 또한 국내 책임투자 펀드의 수익률 분석 결과 단기로는 2019년 국내 주식시장 부진의 영향으로 인하여 대체로 음의 수익률을 기록한 반면, 장기인 과거 3년(2017-19) 수익률은 5.30% 기록하여 책임투자는 장기 투자가 필수임을 시사한다. 마지막으로 사례 및 실증분석을 바탕으로 본 연구에서 향후 책임투자 방향에 대하여 다음과 같이 제안 한다; 1) 책임투자의 점진적 확대 및 이행을 위한 체계 정비 및 시스템 구축을 통한 기업의 본질적 가치에 집중하는 투자 환경 조성을 고려한다. 2) 중장기적 관점에서 기업의 가치에 대한 투자를 고려한다. 3) 테마 지수 개발 및 ESG 특화 펀드 조성을 고려한다. 4) 연기금의 ESG 평가 역량 및 성과평가에서 정성평가 강화를 고려한다. 5) 전반적인 책임투자 확대 및 활성화를 위해서 학계나 산업계의 관련 연구 지원을 고려한다. 위의 제언은 향후 국내 연기금의 책임투자 방향 설정 시 참고할 수 있을 것으로 기대된다.

The greed of investors has been cited as one of the principal causes of the global financial crisis, and the importance of ethical investment has been increasing, and social interest and demand for socially responsible investment (SRI) are also increasing. Socially responsible investment or sustainable investment aims to create sustainable profits of companies through long-term investment, and decides the investment intention in consideration of the corporate environment, society, and governance (ESG) factors as well as traditional financial analysis in the process of valuation and construction of investment universe.
In light of this situation, this study analyzes the cases of SRI of domestic and foreign pension funds. After careful investigation of the cases of major SRI, we found that they are trying to maintain responsible investment as a sustainable investment, and they are gradually expanding the scale. Besides, the brief analysis of nominal return and risk-adjusted return of the domestic responsible investment funds indicates negative returns overall both in nominal return and risk-adjusted return. The results mainly rely on the recent sluggishness of the domestic stock market. However, if we extend the time horizon for about three years, some SRI funds’performance becomes positive. Finally, based on the case and empirical analyses, this study proposes the following directions for SRI; 1) Creating an investment environment that focuses on the intrinsic value of the company through system maintenance and system establishment for gradual expansion and implementation of SRI; 3) Development of a theme index and creation of an ESG specialized fund; 4) Need to strengthen qualitative evaluation in the ESG performance evaluation and overall performance evaluation of the pension funds; 5) In order to expand and revitalize the overall SRI, it is necessary to support academic and industrial research. It is expected that these suggestions can shed light on setting the direction of policy related to SRIs in the future.

#사회적 책임투자 #책임투자 펀드 #연기금 #지속가능성 #Socially Responsible Investment #Pension Funds #Risk-Adjusted Return #Sustainability

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ABP / 2018 / Sustainable and responsible investment

Allen, F. / 2007 / Stakeholder capitalism, corporate governance and firm value

Attwater / 2014 / Measuring the performance of asset management systems / IEEE asset management conference

Auer, B. R. / 2016 / Do Socially Responsible Investment Policies Add or Destroy European Stock Portfolio Value? / Journal of Business Ethics 135:381~397

Borgers, A. / 2015 / Do social factors influence investment behavior and performance? Evidence from mutual fund holdings / Journal of Banking & Finance 60:112~126

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