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학술저널
저자정보
Feng Panpan (정주경공업대학교) 전성일 (전남대학교) 박민경 (전남대학교)
저널정보
한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제49권 제1호
발행연도
2020.2
수록면
1 - 29 (29page)
DOI
10.17287/kmr.2020.49.1.1

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중국 자본시장은 역사가 짧고 법률 및 제도가 완전하지 않아 정보의 비대칭 문제가 심각하고 이로 인해 주가붕괴 위험이 높은 것으로 보고되고 있다(Piotroski et al. 2015). 또한, 중국의 일반적인 기업형태는 자본주의 국가들과는 달리 국유기업과 비국유기업으로 구분될 수 있고 중앙정부의 정책 의사결정이 자본시장에 미치는 영향이 매우 크다는 특징을 가지고 있다(Boubakri and Cosset 1998). 본 연구에서는 중국 기업형태의 특수성을 고려하여 회계이익의 질과 주가붕괴위험의 관련성을 검증하고 정치적 관계의 역할을 살펴보고자 한다.
첫째, 회계정보의 질과 주가붕괴 위험의 관련성에 대해 살펴본다. 회계정보의 불투명성은 부정적인 정보를 잘 전달하지 않으려는 경영자의 의도를 반영한 결과로 투명성이 낮을수록 주가붕괴 위험이 높게 나타날 것으로 예상할 수 있다. 두 번째로, 중국 기업소유구조와 경영자의 정치적 성향이 주가붕괴 위험과 회계정보의 질의 관련성에 영향을 미치는지에 대해서 분석한다. 정치적 관계가 높은 기업은 보다 많은 재무적 특혜 및 정부의 지원이 주어지기 때문에 부정적인 정보를 숨길 유인이 적을 수 있지만 정치적 관계는 기업의 투명성이나 보수주의의 훼손으로 미래 주가붕괴 위험을 높일 수 있다.
이를 위해 2007년부터 2016년까지 중국거래소(상하이, 선전)에 상장되어 있는 금융업에 속하지 않은 기업을 대상으로 분석하였다. 분석 결과 첫째, 회계이익의 질에 대한 측정치로 사용한 재량적 발생액과 주가붕괴 위험 간 유의한 정(+)의 관련성을 보였다. 이는 회계정보의 질이 낮은 기업일수록 주가붕괴 위험이 높다는 것을 의미한다. 둘째, 기업소유구조에 따른 회계정보의 질과 주가붕괴 위험의 관계를 분석한 결과, 국유기업의 재량적 발생액과 주가붕괴 위험은 유의한 부(-) 의 관련성을 보였으나 일부 모형에서만 유의성이 나타나 일반화하기에는 한계가 있다. 셋째, 경영자의 정치적 성향을 나타내는 당원여부는 주가붕괴 위험과 회계이익의 질의 관계에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 경영자가 당원인 기업의 회계이익의 질에 따른 주가붕괴 위험이 상대적으로 높은 것으로 평가할 수 있다.
본 연구는 선행연구와 달리 회계이익의 질과 주가붕괴 위험의 관련성에 정치적 관계를 결합한 연구라는 점에서 차별성이 존재한다. 중국의 많은 기업들이 국내 및 외국 자본시장에 상장되어 있고 국내 다수의 투자자들이 중국 상장기업에 투자하는 상황에서 다국적 투자자들 및 규제기관에 정치적 관계에 대한 유용한 정보를 제공할 것으로 기대한다.
#이익의 질 #주가붕괴 위험 #기업소유구조 #경영자의 정치적 성향 #Stock price crash risk #Quality of accounting earnings #Political Connections #State-owned firms #Communist Party Manager

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토 및 가설 설정
Ⅲ. 연구설계
Ⅳ. 분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (73)

참고문헌 신청
강나라 / 2015 / 이익공시의 적시성과 주가붕괴위험 / 회계학연구 40(6):1~40 dbpia 구은모 / 2018 / 중국 불확실성에 영향 받는 한국… 이달 美中 정상 회담 내용 귀 기울여야 / 아시아경제 google schola 김남현 / 2018 / 주식 미․일 보단 중국에 연동, 중국 주가 1% 변할 때 국내 주가 0.192% 움직여 / 이투데이 google schola 김현표 / 2017 / 판매관리비의 비중이 주가폭락에 미치는 영향 / 회계학연구 42(3):37~71 dbpia 반영욱 / 2010 / The Association between Ownership Structure and Managers’ Accounting Discretion in China: Evidence with State and Legal Person Ownership / 국제회계연구 (30):61~88 Crossref

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