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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국부동산분석학회 부동산학연구 부동산학연구 제16권 제2호
발행연도
2010.1
수록면
39 - 57 (19page)

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This study tests the theoretical equilibrium described by CAPM(capital asset pricing model)using micro-data from Seoul's apartment market. Implications of CAPM is derived, and tested for two distinct submakets of Seoul using the methodology proposed by Black, Jensen and Scholes(1972). Returns from individual apartment investment are calculated from monthly apartment price data, and market rates of return are assessed from price indices surveyed by Kookmin Bank. 3 month CD interest rates are used as risk-free rates of return. Our test shows that CAPM is not strictly applicable in the overall market. The result was expected to a certain extent, considering many elements of inefficiency in the real estate market. However, both submarkets show fairly linear relationship between beta coefficients and excess rates of return. It implies that although the broad Seoul housing market differs from what CAPM presumes, individual submarkets may move in a more rational and efficient way.
#자본자산가격결정모형 #베타 #아파트시장초과수익률 #위험프리미엄) #증권시장선 #CAPM #Capital Asset Pricing Model) #Beta #Market Risk Premium #SML #security market line)

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참고문헌 (18)

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David Mullins / 1982 / Does the Capital Asset Pricing Model Work? / Harvard Business Review 2 google schola E.F. Fama / 1973 / Risk Return and Equilibrium : Empirical Studies / Journal of Political Economy 7 google schola Fisher Black / 1972 / The Capital Asset Pricing Mododel:Some Empirical Test / Praeger google schola Hwang Min / 2006 / The Dividend Pricing Model-New Evidence from the Korean Housing Market / Journal of Real Estate Finance and Economics 32 google schola Richard Roll / 1977 / A Critique of the Asset Pricing Theory’s Test: Part I: On Past and Potential Testability of the Theory / Journal of Financial Economics 7 google schola

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