R&D Sustainability of Biotech Start-ups in Financial Risk

Takao Fujiwara

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자료유형: 학술저널

저자정보: Takao Fujiwara

저널정보: 아시아기술혁신학회 Asian Journal of Innovation and Policy Asian Journal of Innovation and Policy 제7권 제3호

발행연도: 2018.1

수록면: 625 - 645 (21page)

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This paper’s objective is to draw a decision guideline to continue research and development (R&D) investments in biotech start-ups facing the “Valley of Death” syndrome ¬- a long negative profit period during a financial crisis. The data include financial indices as Net income, Revenues, Total stockholders’ equity, Cash & equivalents, and R&D expenses of 18 major biotech companies (nine in negative profit and nine positive, in FY2008) and 15 major pharmaceutical corporations as benchmarks both in FY2008 and in FY2016 derived from the US SEC Database, EDGAR. A first methodology dealing with real options analysis assumes Total stockholders’ equity as a growth option. And a second methodology, Bayesian Markov chain Monte Carlo (MCMC) analysis, is applied to test the probability relationship between the Total stockholders’ equity and the R&D expenses in these three groups. This study confirms that Total stockholders’ equity can play the role of a call option to support continuing R&D investments even in negative profits.

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Aktekin, T. / 2017 / Entrepreneurial firms and financial attractiveness for securing debt capital: a Bayesian analysis / Venture Capital 20(1):1~24

Amram, M. / 2000 / Strategy and shareholder value creation: the real options frontier / Journal of Applied Corporate Finance 13(2):15~28

Audretsch, B. / 1998 / Agglomeration and the location of innovative activity / Oxford Review of Economic Policy 14(2):18~29

Audretsch, D. B. / 2011 / Social capital building and new business formation: a case study in silicon valley / International Small Business Journal 29(2):152~169

Auerswald, P. E. / 2003 / Valleys of death and darwinian seas: financing the invention to innovation transition in the united states / Journal of Technology Transfer 28(3-4):227~239

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Takao Fujiwara

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