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논문 기본 정보

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저널정보
한국융합학회 한국융합학회논문지 한국융합학회논문지 제8권 제11호
발행연도
2017.1
수록면
383 - 391 (9page)

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본 연구는 2003~2014년 기간 동안 원유, 동, 그리고 밀 선물시장에서 투기거래자들의 투자심리와 가격 움직임 간의 관계를 그랜저(Granger) 인과관계검정을 사용하여 분석하였다. 분석 결과, 대체적으로 각 선물시장에서 투기거래 포지션은 수익률을 예측하는데 도움이 되지 못했으며, 역으로 시장수익률이 투자자들의 투자심리에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 가격상승기와 재상승 후 완만한 하락기에서 더욱 두드러진 경향을 보였다. 한편, 원유 및 동 선물시장의 가격하락기에서는 투자심리지수 변화가 양(+)의 방향으로 수익률을 예측하는 것으로 나타났는데, 이는 가격하락기에는 투자심리가 악화됨에 따라 가격의 하락폭이 더욱 확대되는 현상에 부합하는 결과이다. 투기거래 포지션이 시장가격에 미치는 영향은 뚜렷하지 않으므로 선물시장의 투기거래에 대한 정책당국의 과도한 규제는 바람직하지 않으나, 가격하락기에는 투기거래자들의 매도거래나 지수거래자들의 포지션 청산이 가격하락을 더욱 부추길 수도 있으므로 포지션 제한을 강화하는 등의 적절한 대책이 강구될 필요가 있다.
#상품선물 #상품지수 #투기거래 #선물가격 #그랜저 인과성 #Commodity Futures #Commodity Index #Speculation #Index Traders #Granger Causality

목차

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A. Kim / 2015 / Does Futures Speculation Destabilize Commodity Markets? / J. of Futures Markets 35 (8) : 696 ~ 714 google schola B. Buyuk?ahin / 2011 / Do Speculators Drive Crude Oil Futures Prices? / Energy Journal 32 (2) : 167 ~ 202 google schola C. Brunetti / 2016 / Speculators, Prices, and Market Volatility / J. of Financial and Quantitative Analysis 51 (5) : 1545 ~ 1574 google schola C. L. Gilbert / 2010 / How to Understand High Food Prices / J. of Agricultural Economics 61 (2) : 398 ~ 425 google schola C. L. Gilbert / 2014 / The Role of Index Trading in Price Formation in the Grains and Oilseeds Markets / J. of Agricultural Economics 65 (2) : 303 ~ 322 google schola

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