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저널정보
한양대학교 경제연구소 Journal of Economic Research (JER) Journal of Economic Research (JER) 제15권 제2호
발행연도
2010.1
수록면
147 - 170 (24page)

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This paper investigates whether firms issuing securities will voluntarily disclose their private information in the absence of mandatory disclosure rules. We extend the usual model to one with two periods and show that no informed firm chooses to disclose its information in the first period if they expect a bigger fraction of shares to be sold in the second period. Informed firms can afford not to disclose their information because some firms choose to remain uninformed due to the costs of acquiring information. We also compute the optimal fraction of shares sold each period and show that the value of information increases as more firms get informed. The last result implies that in the absence of a mandatory disclosure rule, more voluntary disclosure is expected because more firms will acquire the information.
#mandatory disclosure #securities #asymmetry of information #log-concavity

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Admati, Anat R. / 2000 / Forcing Firms to Talk: Financial Disclosure and Externalities / Review of Financial Studies 13 : 479 ~ 519 google schola An, Mark Yuying / 1995 / Log-concave Probability Distributions: Theory and Statistical Testing google schola Bagnoli, Mark / 1989 / Log-Concave Probability and Its Applications google schola Dye, Ronald A. / 1986 / Proprietary and Nonproprietary Disclosures / Journal of Business 59 : 331 ~ 366 google schola Fishman, Michael J. / 1990 / The Optimal Amount of Discretion to Allow in Disclosure / Quarterly Journal of Economics 105 : 427 ~ 444 google schola

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