한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색

주동헌

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자료유형: 학술저널

저자정보: 주동헌

저널정보: 보험연구원 보험금융연구 보험금융연구 제28권 제2호

발행연도: 2017.1

수록면: 3 - 36 (34page)

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본 연구는 forward guidance(FG) 정책의 효과를 한국경제를 대상으로 추정하는 방안을 모색해 보았다. FG 정책 효과는 기대 변수가 포함된 뉴케인지언 DSGE 모형을 활용하여 분석할 수 있다. 그러나 통상적 DSGE 모형에서는 모형 내 변수들이 FG 정책에 과도하게 반응하는 FG 퍼즐 현상이 발생한다. 본 연구는 FG 퍼즐 해소를 위한 여러 방법 가운데 비교적 용이하게 FG 퍼즐을 완화할 수 있는 방안을 BOKDPM에 적용하는 방안을 검토해 보았다. 분석결과 현재의 BOKDPM 모수 설정 하에서는 기대효과가 거의 나타나지 않음을 발견하였다. BOKDPM 모형으로 기대효과 측정이 가능하도록 하면서도 FG 퍼즐 현상은 최소화하기 위해서는 GDP 갭 결정식에서 금리 계수는 통상적 위험회피 계수를 중심으로, GDP 기대변수의 계수는 McKay, Nakamura, and Steinsson (2016)의 제안에 부합하여 설정되어 있는 현재 값을 중심으로 각각 사전 확률분포를 설정하여 베이지언 추정할 것을 제안한다.

#비전통적 통화정책 #DSGE #forward guidance puzzle #unconventional monetary policy #DSGE #forward guidance puzzle

참고문헌 (15)

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Adolfson, M. / 2005 / Are Constant Interest Rate Forecasts Modest Interventions? Evidence from an Estimated Open Economy DSGE Model of the Euro Area

Carlstrom, C. T. / 2012 / How Inflationary is an Extended Period of Low Interest rates?

Cole, S. / 2015 / Learning and the Effectiveness of Central Bank Forward Guidance

Evans, G. W. / 2001 / Learning and Expectations in Macroeconomics / Princeton University Press

Harrison, R. / 2015 / Estimating the eects of forward guidance in rational expectations models / European Economic Review 79 (C) : 196 ~ 213

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