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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국전문경영인학회 전문경영인연구 전문경영인연구 제11권 제2호
발행연도
2008.1
수록면
183 - 201 (19page)

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본 연구는 애널리스트 커버리지와 애널리스트들의 영업이익 및 순이익 예측치의 예측오차, 그리고 이익추정치 변경시 시장영향력에 대한 관계를 실증분석하였다. 첫째, 특정기업을 커버하는 애널리스트 수와 이익예측 정확성간의 관계를 규명하고자 회귀분석을 실시한 결과, 매출액, 영업이익, 순이익 모두 통계적으로 유의한 음(-)의 값을 나타내고 있다. 즉 애널리스트 커버리지 수가 많을수록 예측오차는 적은 것으로 나타났다. 둘째, 이익예측 오차가 클수록 이익예측치의 상향 조정 시에는 CAR 이 낮은 폭으로 상승하며, 하향 조정 시에는 큰 폭으로 하락하는 것으로 나타났다. 즉 예측오차가 클수록 영업이익 및 순이익 추정치 변경 시 주가에 더욱 부정적인 영향을 미치는 것으로 해석된다. 셋째, 영업이익은 투자의견 및 목표주가 상하향 모두 음(-)의 값을 나타내고 있다. 이는 영업이익 예측오차가 클수록 투자의견 및 목표주가 상향 시 및 하향시 주가에 부정적인 것으로 해석된다. 즉 영업이익 예측오차가 클수록 투자의견 및 목표주가 변경시 주가에 부정적으로 작용하고 있는 것으로 나타났다. 넷째, 순이익 예측오차의 경우 투자의견 하향 시에는 양(+), 목표주가 상향 시에는 음(-)의 값이 나타났다. 이는 투자의견 하향 시에는 순이익 예측오차가 클수록 주가에 긍정적인 것으로 해석되며, 목표주가 상향 시에는 주가에 부정적인 것으로 해석된다. 다섯째, 영업이익과 순이익 추정치 변경 시 시장영향력을 비교한 결과 영업이익 및 순이익의 상향 변경시에는 차이가 없는 것으로 나타났다. 그러나 영업이익 및 순이익 추정치의 하향 변경시에는 사건기간 -20일 ~+20일과 0일 ~+20일 모두 영업이익 하향 조정 시 주가 하락폭이 순이익 하향시보다 더욱 큰 것으로 나타났다.
#예측오차 #애널리스트 #투자의견 #목표주가 #커버리지 #Keywords : Forecasting Error #Recommendation #Target Price #Analyst Coverage

목차

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Abarbanell, Jeffery S. / 1992 / Tests of analyst’s overreaction/underreaction to earnings information as an explanation for anomalous stock price behavior / Journal of Finan google schola Ali, Ashiq / 1992 / Analyst’s use of information about permanent and transitory earnings components in forecasting annual EPS / Accounting Review 67 : 183 ~ 198 google schola DeBondt, Werner F. M. / 1990 / Do Security analysts overreact? / American Economic Review 80 : 52 ~ 57 google schola Easterwood John C. / 1999 / Inefficiency in Analysi’s Earnings Forecasts：Systematic Misreaction or Systematic Optimism? / The Journal of Finance 54 (5) : 1777 ~ 1797 google schola Graham, J. / 2005 / The economic implications of corporate financial reporting / Journal of Accounting and Economics 40 : 3 ~ 73 google schola

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