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이 논문의 연구 히스토리 (3)
2015
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본 연구는 미국 NYSE(New York stock exchange)에서 한국 주식시장을 기초로 하는 한국물 ETF(exchange traded funds)의 현황을 조사하고 NYSE 한국물 ETF의 한국 주식시장에 대한 가격발견효과를 살펴보았다. NYSE 한국물 ETF가 이미 실무에서는 한국 주식시장에 대한 예측치로 활용되어 왔으며 한국 투자자의 직접투자 대상이 되고 있음에도 불구하고 관련된 연구가 거의 없는 상황이다. 본 연구는 미국 NYSE 한국물 ETF에 관한 최초의 연구라는 의의가 있으며 추후 관련된 연구에 기여할 것으로 본다.
NYSE 한국물 ETF 중에 유동성 측면에서 대표적인 종목인 ‘iShares MSCI South Korea Index Fund(종목코드：EWY)’는 2000년 5월 12일부터 거래되었으나 다른 NYSE 한국물 ETF는 대부분 2013년 이후 거래가 개시되었다. 회귀분석과 VAR(vector autoregression) 모형을 활용하여 EWY의 한국 주식시장에 대한 가격발견효과를 실증 분석한 결과, EWY 수익률의 익일 한국 주식시장 시가수익률에 대한 가격발견효과는 동시간대에 거래되고 있는 KOSPI200 야간선물 수익률의 익일 한국 주식시장 시가수익률에 대한 가격발견 효과보다 낮았다. 이러한 결과의 원인으로 EWY의 기초지수인 MSCI Korea 25/50지수가 KOSPI200 야간선물의 기초자산인 KOSPI200지수보다 한국 주식시장과의 상관성이 낮기 때문으로 해석하였다.
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Tse, Y. / 2006 / Price Discovery in the Foreign Exchange Futures Market / Journal of Futures Markets 26(11):1131~1143
Baba, N. / 2009 / Price discovery of subordinated credit spreads for Japanese mega-banks：Evidence from bond and credit default swap markets / Journal of International Finan
Barclay, M. J. / 1993 / Stealth trading and volatility：Which trades move prices? / Journal of Financial Economics 34 (3) : 281 ~ 305
Biais, B. / 1995 / An empirical analysis of the limit order book and the order flow in the Paris Bourse / Journal of Finance 50 (5) : 1655 ~ 1689
Cao, C. / 2000 / Price discovery without trading：Evidence from the Nasdaq preopening / Journal of Finance 55 (3) : 1339 ~ 1365
Baba, N. / 2009 / Price discovery of subordinated credit spreads for Japanese mega-banks：Evidence from bond and credit default swap markets / Journal of International Finan
Barclay, M. J. / 1993 / Stealth trading and volatility：Which trades move prices? / Journal of Financial Economics 34 (3) : 281 ~ 305
Biais, B. / 1995 / An empirical analysis of the limit order book and the order flow in the Paris Bourse / Journal of Finance 50 (5) : 1655 ~ 1689
Cao, C. / 2000 / Price discovery without trading：Evidence from the Nasdaq preopening / Journal of Finance 55 (3) : 1339 ~ 1365
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