글로벌 주식시장 간의 동적성 추정

지상윤; 김경수

글로벌 주식시장 간의 동적성 추정

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Estimating the Dynamics among Global Stock Markets

자료유형: 학술저널

저자정보: 지상윤 (강원대학교) 김경수 (강원대학교)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제85집 KCI등재

발행연도: 2019.6

수록면: 151 - 169 (19page)

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글로벌 주식시장 간의 동적성 추정

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본 논문은 MS－VAR 모형과 국면에 의존한 충격반응함수모형을 이용하여 미국, 호주, 뉴질랜드의 주식시장간의 동적 상호관계를 조사하고자 하였다. 이 모형을 통해 수축과 확장국면간에 가능한 구조적 변화를 포착하였고 여러 주식시장의 충격에 대한 반응도 파악할 수 있었다.
본 논문의 결과는 다음과 같다.
첫째, 3개 주식시장에서 두개의 다른 국면, 즉 수축국면과 확장국면이 존재한다는 강력한 증거를 제공하였다. 둘째, MS－VAR 모형은 3개 주식시장간의 동적성을 모델링할 때 단순 선형 VAR 모형보다 더 적절하였다. 셋째, 3개 주식시장간의 상관관계는 확장국면에 비해 수축국면에서 더 유의하게 높았다. 넷째, 다른 주식시장의 충격에 대한 3개 주식시장의 반응은 확장국면보다 수축국면에서 더 강력하고 지속적이었다. 다섯째, 호주의 주식시장은 뉴질랜드의 주식시장에 대한 미국의 주식시장보다 더 많은 영향력이 있고, 미국의 주식시장은 호주의 주식시장에 대한 뉴질랜드의 주식시장보다 더 영향력 있으며, 반면에 호주의 주식시장은 미국의 주식시장에 대한 뉴질랜드의 주식시장보다 보다 더 영향력이 있었다.
따라서 MS－VAR 모형을 통해 3개 주식시장은 개별 고유의 충격을 포함하여 대부분 강한 변동성충격 등으로 초래된 고변동성을 나타내는 수축국면에서 동시적인 구조적 변화가 현저하게 발생되었다는 것을 확인하였다.

#MS-VAR #충격반응함수 #국면 #구조적 변화 #Impact response function #Regime #Structural changes

참고문헌 (47)

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Allen, D. E. / 1995 / The long－run Gains from International Equity Diversification: Australian Evidence from Cointegration Tests / Applied Financial Economics 5:33~42

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Ahlgren, N. / 2010 / Stock Market Linkages and Financial Contagion: A Cobreaking Analysis / The Quarterly Review of Economics and Finance

Alexakis, P. / 1997 / Integration of International Capital Markets:further Evidence from EMS, and Non－EMS Membership / Journal of International Financial Markets 7:277~287

Bekaert, G. / 1995 / Time－varying World Market Integration / Journal of Finance 50:403~444

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