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기존 실증연구들은 많은 투자자들이 충분한 자산다각화를 하지 않고 있으며, 자산의 체계적 위험 및 고유한 비체계적 위험 또한 시간에 대한 가변성을 보인다는 결과를 제시하고 있다. 이는 투자자 입장에서 포트폴리오의 횡단면적 위험뿐만 아닌 시계열적인 위험을 파악하고 관리할 수 있어야 함을 의미한다. 본 연구는 경기변동(business cycle)에 따른 체계적 위험 및 비체계적 위험의 시가변성이 포트폴리오에 미칠 수 있는 영향에 대하여 분석하여, 위험 간 상관관계에 대한 이해와 활용의 의의를 제시하고자 하였다. Fama-French의 size/book-to-market 25개 포트폴리오의 체계적/비체계적 위험을 SUR (seemingly unrelated regression) 모형과 베이지안 방법을 이용하여 횡단면 및 시계열적으로 추정하여 분석한 결과, 체계적 위험의 경우 경기변동에 따라 유의한 변화가 관찰되는 포트폴리오와 그렇지 않은 포트폴리오가 존재하였으며 변화가 관찰되는 경우에도 그 양상은 포트폴리오에 따라 상이한 것으로 나타났다. 반면 비체계적 위험의 경우 경기가 침체국면으로 전환될 때 모든 포트폴리오에서 위험이 증가하는 모습이 나타났다. 또한 포트폴리오 구성 방법에 따른 위험 간 상관관계를 분석한 결과, 각 경기국면에서 상관계수가 음의 값부터 높은 양의 값까지 넓은 범위에 거쳐 분포하고 있음을 확인할 수 있었다.
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1. [학술지(정기간행물)] - 김경수 / 2012 / 미국의 금융충격이 한국과 ASEAN 주식시장에 미친 영향 / 경영교육연구 27 (3) : 85 ~ 113
2. [학술지(정기간행물)] - 유신익 / 2013 / 위기기간의 동안 국내 공모형 주식펀드의 수익률, 정보의 질, 정보의 비대칭성, 업종집중도 및 스타일간의 영향분석 / 경영교육연구 28 (2) : 459 ~ 495
3. [학술지(정기간행물)] - 이경희 / 2013 / 중국, 홍콩 및 대만 주식시장간 변동성의 동적인 관련성에 대한 연구 / 경영교육연구 28 (1) : 279 ~ 298
4. [학술지(정기간행물)] - 이호 / 2013 / 수익률이 투자자의 매매행태에 휴리스틱스로 작용하는가? / 경영교육연구 28 (2) : 235 ~ 259
5. [학술지(정기간행물)] - 이호 / 2011 / 주식시장과 외환시장간의 관계 : VECM을 통한 한국시장 실증분석 / 경영교육연구 26 (2) : 367 ~ 379
2. [학술지(정기간행물)] - 유신익 / 2013 / 위기기간의 동안 국내 공모형 주식펀드의 수익률, 정보의 질, 정보의 비대칭성, 업종집중도 및 스타일간의 영향분석 / 경영교육연구 28 (2) : 459 ~ 495
3. [학술지(정기간행물)] - 이경희 / 2013 / 중국, 홍콩 및 대만 주식시장간 변동성의 동적인 관련성에 대한 연구 / 경영교육연구 28 (1) : 279 ~ 298
4. [학술지(정기간행물)] - 이호 / 2013 / 수익률이 투자자의 매매행태에 휴리스틱스로 작용하는가? / 경영교육연구 28 (2) : 235 ~ 259
5. [학술지(정기간행물)] - 이호 / 2011 / 주식시장과 외환시장간의 관계 : VECM을 통한 한국시장 실증분석 / 경영교육연구 26 (2) : 367 ~ 379
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