미국 금리의 국제 전파효과에 대한 환율의 역할

조갑제

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자료유형: 학술저널

저자정보: 조갑제 (계명대학교)

저널정보: 한국무역학회 무역학회지 貿易學會誌第42卷第4號

발행연도: 2017.8

수록면: 49 - 68 (20page)

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본 연구에서는 장기 이자율 결정요인에 관한 개방거시모형을 활용하여 미국의 장기 이자율 변동이 한국의 장기 이자율에 미치는 전파효과의 존재 유무와 환율변동이 그러한 전파효과를 억제할 수 있는지를 분석하였다. 공적분 추정 및 충격반응함수의 분석결과, 미국의 장기 이자율 변동이 한국의 이자율에 대해 미치는 전파효과가 장 · 단기적으로 존재하며 한 · 미 금리가 장 · 단기적으로 동행하는 결과를 보였다. 재정적자의 변화는 우리나라의 국채이자율과 장기적으로 비례관계를 보였으며 환율의 기대상승률(Ee)의 상승은 단기적으로 한국의 금리를 상승시키는 작용을 하는 것으로 나타났다. 그리고 한국의 외환시장 개입은 한 · 미 금리간의 전파효과에 유의적인 영향을 주지 않는 것으로 나타났다. 그러므로 환율의 자유로운 변동만으로 미국 금리변동이 한국의 금리에 미치는 전파효과를 억제하기에 충분하지 않은 것으로 파악된다.

#전파 효과 #장기 이자율 #환율 #외환보유액 #Trilemma 가설 #Spillover Effect #Long-term Interest Rate #Exchange Rate #International Reserves #Trilemma Hypothesis

참고문헌 (24)

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[보고서] - Aizenman, J. / 2015 / Monetary policy spillovers and the trilemma in the new normal : periphery country sensitivity to core country conditions

[보고서] - Barro, R. / 1990 / World Real Interest Rates

[학술지(정기간행물)] - Bluedorn C. / 2010 / The Empirics of International Monetary Transmission : Identification and the Impossible Trinity / Journal of Money, Credit and Banking 42 (4) : 670 ~ 713

[보고서] - Bruno, V. / 2012 / Capital flows and the risk-taking channel of monetary policy

[보고서] - Caceres, C. / 2016 / Global Financial Conditions and Monetary Policy Autonomy

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