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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
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저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제44권 제4호
발행연도
2015.9
수록면
637 - 662 (26page)

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본 논문에서는 코스닥시장에서 히든챔피언 선정제도가 시작된 2009년 이후부터 2013년까지 히든챔피언 기업을 대상으로 선정 및 탈락의 정보효과를 확인하고, 중장기 주가 움직임을 분석하며, 투자자유형별 매매 패턴을 살펴보고 있다. 또한, 로짓회귀분석을 통해 히든챔피언에 선정된 기업의 선정유지 또는 탈락에 영향을 미치는 요인들을 분석하고 있다. 분석결과, 히든챔피언 선정은 이미 기업가치가 상당 부분 시장에 반영된 기업들이 선정되면서 선정 발표의 정보효과가 예상 만큼 크지 않고, 히든챔피언 선정 이후 뚜렷한 투자성과가 나타나고 있지 않아 히든챔피언 종목이 유용한 투자 정보가 되지 못하고 있다. 한편, 개인투자자는 선정이전에 높은 투자성과를 나타내는 신규선정 종목을 순매도하고 탈락 이전부터 부진한 주가흐름을 보이는 선정탈락 종목은 순매수함으로써 반대의 매매 패턴을 보이는 기관투자자에 비해 불리한 거래행태를 보여주고 있다. 그리고 로짓회귀분석 모형에서는 총자산순이익률(ROA), 매출액 성장률, 과거 투자성과 등이 유의한 음(-)의 값을 보이며 기업의 수익성과 주가 흐름이 히든챔피언 재선정 또는 탈락의 중요한 예측 변수임을 확인해 주고 있다. 결론적으로, 히든챔피언 선정은 이미 기업가치가 상당 부분 시장에 반영된 기업들이 선정되면서 ‘숨은(hidden)’ 우량 기업을 발굴해 낸다는 취지가 퇴색되고 있고, 히든챔피언 선정 이후 뚜렷한 투자성과가 나타나고 있지 않아 ‘미래의 챔피언(champion)’을 선정한 것으로 보기 어렵다.
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길재욱 ,  김송희 ,  이은정 한국증권학회지 2017 .06

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