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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제39권 제4호
발행연도
2010.12
수록면
491 - 515 (25page)

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본 연구에서는 배당소득세율 변화가 투자자의 배당에 대한 태도에 영향을 주어 배당락일 주변거래행태가 달라졌는지를 개인투자자의 배당소득세율 하락 전·후 기간 거래행태를 비교하여 분석하였다 본 연구 결과에 의하면 세금부담이 줄어든 이후 개인투자자의 배당락일 주변 거래는 배당선호거래행태로 변한 것으로 추정되었다. 특히 1회 거래금액이 1,000만 원 이상인 개인투자자 그룹은 배당소득세율 하락 이후 배당부일 매수하고 배당락일 매도하는 전형적인 배당선호 거래행태를 보여 주었고 1회 거래금액이 500만 원 이상 1,000만 원 미만인 개인투자자 그룹 역시 배당소득세율하락 이후 배당부일 매수량이 증가하였다. 반면에 1회 거래금액이 500만 원 이하인 개인투자자 그룹의 거래행태는 배당소득세율 변화에 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 즉 고액거래로 배당수령액이 많아 세금부담이 많았을 투자자는 세금부담이 감소함에 따라 배당선호 거래행태를 보여준 반면에 세금부담이 적었을 소액거래 투자자는 배당소득세율 하락에 거의 반응을 보이지 않았다. 배당소득세율 하락 이후 나타난 고액거래자들의 배당선호 거래행태는 배당수익률이 크고, 배당금이 증가하고, 배당금이 많고, 배당차익거래가 이익인 주식에서 강하게 나타났지만 배당락 전·후 기간을 확장하면 사라지는 것으로 나타났다. 따라서 배당소득에 대한 세금부담이 많았을 개인투자자일수록 부담이 줄어든 이후 배당수익률이 높고 배당금이 많은 주식을 배당락이 가까운 시기에 집중적으로 배당선호 거래한 것으로 나타났다. 따라서 배당소득세율 변화는 투자자의 배당에 대한 태도에 어느 정도는 영향을 준 것으로 추정된다. 해외 선행 연구들의 기간과 표본 숫자의 제약과 비교할 때 장기간 많은 표본들을 가지고 배당소득세율 변화에 따른 투자자의 매수량과 매도량 변화를 구체적으로 비교한 점은 본 연구의 중요한 의의라고 할 수 있다.
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목차

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1. [학술지(정기간행물)] - 김성민 / 1997 / 배당락일의 주가행태에 관한 효율성 검증 / 재무연구 14 : 145 ~ 170 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 윤평식 / 1998 / 배당락일 주가조정에 관한 연구 / 증권학회지 22 : 115 ~ 143 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 박철 / 2009 / The Behavior of Stock Prices on Ex-Dividend Day in Korea / 재무관리연구 26 (1) : 221 ~ 263 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - Eades, K. / 1984 / On Interpreting Security Returns During the Ex-Dividend Period / Journal of Financial Economics 13 : 3 ~ 34 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Elton, E. / 1970 / Marginal stockholder Tax Rates and The Clientele Effect / Review of Economics and Statistics 52 : 68 ~ 74 google schola

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