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한국산학기술학회 한국산학기술학회 논문지 한국산학기술학회논문지 제16권 제10호
발행연도
2015.10
수록면
7,109 - 7,117 (9page)

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투자자들은 수익률과 안정성을 동시에 만족시키고자 방법론을 사용하여 기업 가치를 분석한다. 본 연구에서는 기업 가치 분석 방법론을 비교하고 조합하여 최적의 기업가치 분석방법을 제시하였다. 본 연구의 결과는 2가지로 구분할 수 있다. 첫째, 기업 가치 분석을 위한 모형 도출이다. 모형을 도출하기 위해 EVA, 초과이익, 배당할인의 3개 모형을 사용하였으며, 성과를 분석하기 위해 수익성과 안정성 측면에서 살펴보고 최적의 방법론을 제시하였다. 분석 결과, EVA와 초과이익모형은 시장보다 안정적이며, 수익성은 높게 나타나 기업의 가치를 평가하는데 적합했다. 하지만 배당할인 모형은 시장보다 안정적 이지만 수익성이 낮게 나타나 기업가치 분석방법에 적용은 적합하지 않았다. 둘째, 기존의 방법론을 계량하여 새로운 분석방 법을 제시하였다. 기존 방법론의 조합 및 변형 모형으로 분석한 결과 ‘초과이익 + DEA 모형’과 ‘배당할인 + DEA 모형’, ‘초과이익 + EVA 모형’은 시장과 기존의 모형 보다 우수한 것을 알 수 있었다. 초과이익과 배당할인 모형의 변형모형도 시장 및 기존 방법론보다 우수한 것을 알 수 있었다. 이러한 방법으로 시장 환경이 변화하는 상황을 반영하여 적절한 분석방 법을 제시할 수 있다는데 본 연구의 시사점을 찾을 수 있다.
#AEM #DDM #Enterprise Value #EVA #DEA

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[학술지(정기간행물)] - Feltham, G. A. / 1995 / Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities / Contemporary accounting research 11 (2) : 689 ~ 731 Crossref [학위논문] - B. S. Kim / 2010 / A Study on Unlisted Company Stock Valuation Method / The Graduate School, Jeon-Buk University google schola [단행본] - Williams, J. B / 1938 / The Theory of Investment Value / Harvard University Press google schola [학술지(정기간행물)] - Charnes, A. / 1978 / Measuring Efficiency of Decision Making Units / European Journal of Operational Research 2 : 429 ~ 444 Crossref [학술지(정기간행물)] - 구승환 / 2010 / 최적 투자 포트폴리오 구성전략에 관한 연구 / 산업공학(IE interfaces) 23 (4) : 300 ~ 310 dbpia

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