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한국산학기술학회 한국산학기술학회 논문지 한국산학기술학회논문지 제11권 제1호
발행연도
2010.1
수록면
257 - 263 (7page)

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1998년 12월에 개정된 상법에서, 경제위기를 극복하기 위한 정책수단의 일환으로 기업 구조조정 및 M&A활 성화를 도모하기 위하여 기업분할제도가 도입된 이후 한국 기업들의 기업분할이 시작되어 오늘에 이르고 있다. 한국 기업의 기업분할의 목적은 대부분 사업부문의 전문화와 경영효율화를 위하여 실시되고 있으며 M&A와 마찬가지로 기업분할은 이제 기업경영에 있어서 구조조정의 중요한 도구의 하나로 이용되고 있다. 본 연구는 기업분할시 소유구조와 기업규모에 따른 공시효과의 차이를 검증하기 위하여 1999년부터 2005년까지 기업 분할 공시를 한 기업을 대상으로 기업규모와 최대주주지분의 분포별로 누적초과수익률을 조사하여 분석하였다. 또한 기업의 공시효과와 소유구조와의 관련성을 분석하기 위하여 소유지분변수를 이용하여 회귀분석을 실시하였다. 연구결과를 살펴보면 다음과 같다. 최대주주지분율이 일정한 값을 초과하게 된다면 기업의 분할성과를 하락시키는 요 인으로써 작용할 수 있다고 볼 수 있다. 또한 기업규모에 따른 분할성과를 살펴본 결과 기업규모에 상관없이 대체적으로 양(+) 초과수익률을 보이고 있으나 기업규모가 작은 기업이 기업규모가 큰 기업보다 상대적으로 변동성이 큰 것 을 알 수 있다. 마지막으로 기업소유구조가 분할 공시효과와의 횡단면적 차이를 설명할 수 있는지를 분석하기 위하여 소유구조 변수와 CAR의 회귀분석을 실시한 결과 최대주주지분율과 외국인투자자지분율에서 유의한 통계량 값을 발 견하였다.
#CAR #Cumulative average abnormal return #Corporate division #Ownership structure

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1. [학술지(정기간행물)] - Berger,P. / 1995 / Diversification's effect on firm value / ,Journal of Financial Economics 37 : 39 ~ 66 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - Hite,G / 1983 / Security price reactions around corporate spin-off announcements / Journal of Financial Economics 12 : 409 ~ 436 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - Seward,J., / 1996 / The governance and control of voluntary corporate spin-offs.Strategic Management Journal / Strategic Management Journal 17 : 25 ~ 40 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - 오현탁 / 2006 / 기업분할이 기업가치에 미치는 영향에 관한 실증적 연구 / 산업경제연구 19 (3) : 1027 ~ 1049 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 이해영 / 1999 / 기업소유구조와 기업가치와의 관계-패널자료로부터 근거 / 재무관리연구, 16 (2) : 91 ~ 118 google schola

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