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저자정보
김민체 (법무월드) 김동욱 (부산경제진흥원) 김병곤 (창원대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제28권 제2호
발행연도
2015.4
수록면
785 - 808 (24page)

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본 연구는 대리인이론 관점에서 대리인문제와 기업의 지배구조가 기업의 부동산 보유정책에 미치는 영향을 분석하였다. 기업이 보유한 부동산을 사업용 부동산과 투자부동산으로 구분하여 그 영향관계를 비교분석하였다. 표본기업은 2004년부터 2013년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업 중에서 총 4,745개를 사용하였고, 패널자료회귀모형과 내생적 전환회귀모형을 사용하였다.
분석결과를 요약하면, 첫째, 내부지분율이 증가하면 내부자와 외부주주의 이해가 일치하여 기업가치에 기여할 수 있는 사업용 부동산의 비중이 증가하지만, 한편으로는 경영자안주현상도 나타나서 투자 부동산의 비중도 증가한다는 것을 알 수 있었다. 이러한 영향관계는 지배구조의 특성에 의해 영향을 받지 않는 것으로 이해되었다. 둘째, 지배가족 구성원이 경영에 참여하는 경우에는 사업목적보다는 투자목적의 부동산이 증가한다는 것을 알 수 있었다. 또한 지배구조가 취약한 기업에 지배가족의 구성원이 경영에 참여하는 경우에는 사업활동에 필요한 사업용 부동산의 증가보다는 다른 자산의 증가가 더 많이 이루어지기 때문에 사업용 부동산비율이 감소한다는 것을 알 수 있었다. 셋째, 우리나라 기업의 경우 잉여현금흐름이 발생하면 부동산보다는 다른 자산을 더 많이 증가시켜 부동산보유비율이 하락한다는 것을 알 수 있었다. 특히 지배구조가 취약한 기업에서는 투자부동산비율의 하락에 더 큰 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다.
이러한 결과로부터 대리인문제와 기업지배구조가 기업의 부동산보유정책에 영향을 미치고, 특히 취약한 지배구조기업에서 대리인문제가 기업부동산보유정책과 더 많이 연관이 된다는 것을 알 수 있었다. 따라서 지배구조가 취약한 기업에 대해서는 정부나 시장에서 보다 체계적으로 기업의 부동산보유 정책을 관리하고 통제할 필요가 있다는 것을 알 수 있었다.
#기업부동산 보유정책 #대리인문제 #지배구조 #사업용 부동산 #투자부동산 #agency problem #corporate governance #CRE #panel data regressionanalysis #endogenous switching regression model

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
Ⅲ. 실증분석의 설계 및 분석대상 변수의 측정
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

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