공정가치로 측정한 기타포괄손익항목의 가치관련성에 관한 연구

김창수; 이현주

doi:10.17287/kmr.2015.44.1.1

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김창수 (중앙대학교) 이현주 (중앙대학교)

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제44권 제1호

발행연도: 2015.2

수록면: 1 - 26 (26page)

DOI: 10.17287/kmr.2015.44.1.1

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본 연구는 주가배수모형을 이용하여 공정가치로 측정한 기타포괄손익항목의 가치관련성을 분석하였다. 기타포괄손익의 보고방식은 2007년도를 기점으로 자본조정항목에서 포괄손익항목으로, 2011년도를 기점으로 주석공시에서 본문공시로 변화하였다. 또한 공정가치 측정기준의 확대로 기타포괄손익항목은 지속적으로 추가되었다. 이에 본 연구는 공정가치로 측정한 기타포괄손익이 기업가치에 미치는 영향을 보고정책 변경과 추가항목의 효과로 구분하여 검증하였다. 분석기간은 종전기업회계기준의 적용시기인 2003년부터 K-IFRS의 적용시기를 포함한 2012년까지 총 10년간으로 하였다. 따라서 표본기간을 자본조정 공시기간(2003∼2006), 포괄손익 주석공시기간(2007∼2010), 포괄손익 본문공시기간(2011∼2012)으로 구분하였다. 표본기업은 금융업을 제외한 상장기업을 대상으로 보고정책 변경효과의 검증표본은 6,997개, 추가항목효과의 검증표본은 3,329개의 기업-연도가 선정되었다.
Ohlson(1995) 기본모형과 여기에 기타포괄손익항목을 구분한 확장모형을 이용한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 보고정책 변경의 실효성 검증에서는 포괄손익 본문공시기간에 공정가치로 측정한 기타포괄손익 관련정보가 가치관련성을 증가시키는 것으로 나타났다. 더욱이 이러한 가치관련성의 차이는 자본조정 공시기간과 포괄손익 본문공시기간보다 포괄손익 주석공시기간과 본문공시기간에 더욱 뚜렷한 차이를 나타냈다. 둘째, 기타포괄손익의 추가항목에 대한 실효성 검증결과, 포괄손익 주석공시기간에는 기타포괄손익 추가항목의 누계액과 변동액 모두 기업가치에 유의한 정(+)의 영향을 보였다. 하지만 포괄손익 본문공시기간에는 기타포괄손익 추가항목의 누계액과 변동액은 각각 부(-)와 정(+)의 영향을 나타냈다. 결과적으로 공정가치로 측정한 기타포괄손익누계액은 도입시기 경과와 보고정책 변화에 따라 가치관련성과 그 방향성에 차이가 존재하는 반면, 추가항목의 변동액은 이들과 무관하게 정(+)의 가치관련성을 보이는 것으로 해석된다. 따라서 본 연구는 최근에 추가된 공정가치 측정항목의 정보유용성을 검증하여 공정가치 측정대상을 확대하려는 회계정책방향과 공정가치측정의 선택규정에 대한 기업의 회계정책결정에 도움이 될 수 있는 실증적 증거를 제시하였다는데 의의가 있다.

This study examines the value relevance of Other Comprehensive Income (“OCI”) measured by fair-value using price multiples model by Ohlson (1995). Financial reporting requirement of OCI continuously changed for the past decade. Isn 2007, Korean Accounting Standards Board (“KASB”) revised its reporting policy requiring OCI to be disclosed as part of financial statement footnote. Note that OCI was reported as adjustment to Stockholder’s Equity prior to 2007. KASB later revised this policy during 2011 and OCI is now required to be recognized on Statement of Comprehensive Income as per the revised reporting policy. Further, KASB continued to expand accounts which were to be reported as part of OCI measured by fair-value during this period. As such, this study examines the influence of OCI on firm value under each reporting policy. This study also analyzes the impact of additional OCI accounts on firm value. It utilized data collected for 10-year period between 2003 and 2012 to capture all three reporting requirements: equity adjustment recognition period (2003-2006), footnote disclosure period (2007-2010), and comprehensive income recognition period (2011-2012). This study selected 6,997 and 3,329 firm-fiscal year samples from Korea Stock Exchange, excluding financial companies, to test the impact of reporting policies and additional OCI accounts respectively.
The results of this study using the original model by Ohlson (1995) and expansion model as follows. First, this study validated that additional value relevance was only present during comprehensive income recognition period. Further, difference in value relevance was more prominent between footnote disclosure period and comprehensive income recognition period than between equity adjustment recognition period and comprehensive income recognition period. Second, this study verified that Accumulated Other Comprehensive Income (“AOCI”) and OCI derived from additional OCI accounts had statistical significant positive impact on firm value during footnote disclosure period. However, this study determined that AOCI had negative impact and change in OCI due to recognition of additional OCI accounts had positive impact on firm value during comprehensive income recognition period.
Therefore, this study concludes that impact of AOCI on value relevance, either positive or negative, depends on the progress and change in reporting policy, while additional OCI on value relevance has positive impact regardless of reporting policy. As such, this study contributes by evaluating the usefulness of additional information and, thus, providing empirical evidence that can assist in making accounting policy decisions, which is to expand reporting requirement of OCI accounts.

#공정가치측정 #기타포괄손익 #가치관련성 #보고정책 #fair value measurement #other comprehensive income #value relevance #reporting policy

참고문헌 (31)

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1. [기타자료] - 금융감독원 / 2011 / IFRS재무공시 개선방안 세미나 / 조세일보

2. [단행본] - 김권중 / 2011 / KIFRS 재무제표분석과 가치평가, 제4판 / 창민사

3. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 1997 / 자산재평가와 회계정보의 유용성에 대한실증적 분석 / 회계학연구 22 (1) : 37 ~ 57

4. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 2000 / 금융업을 이용한 공정가치 회계정보의 유용성 분석 / 회계학연구 25 (3) : 133 ~ 154

5. [보고서] - 박세환 / 2008 / K-IFRS에 따른 공정가치측정 –현재와미래-

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